这次镍价暴涨暴跌的行情，是否意味着王传福曾经对于“动力电池使用稀有金属”的担忧得到了印证？是否会影响车企、电池厂商在技术路线上面的选择？墨柯认为不会。他说：“高镍三元还是方向。磷酸铁锂电池能量密度的劣势很难改善。”

 进口是否就意味着会面临“无法稳定供应”的难题？墨柯不这么认为，他表示，国内很多企业已经通过参股相关公司获取开采和销售权，在一定程度上保障了我国的镍资源供应。

 “妖镍”的暴涨已经摁下了“刹车键”。3月10日，国内期货夜盘开盘，沪镍主力合约（NI2204）开盘即跌停，跌幅达17%。

 据长江有色金属网数据，3月10日国产镍价区间为23.72万元~24.61万元/吨，平均价格较3月9日下跌7.26万元/吨，平均价格跌幅超过20%。

 此前，受资金博弈等因素影响，镍价曾出现过一轮疯涨。3月7日LME（伦敦金属交易所）镍价大涨超70%，8日盘中最大涨幅一度超100%。

 尽管目前看来，镍价的极端行情已经有了结束的迹象，但这轮暴涨暴跌是否会对锂电池行业产生一些长远的影响？

 在2021年6月的亚布力论坛上，比亚迪（002594，SZ）董事长王传福曾表示，新能源车电池如果大量使用镍、钴等稀有金属，当原材料无法稳定供应或燃油车全部被新能源车代替时，原材料供需矛盾将不可避免。

 而在动力电池领域，镍、钴等稀有金属主要用于三元锂电池，磷酸铁锂电池并不需要它们。这轮“妖镍”风波是否会改变锂电池技术路线的发展，让磷酸铁锂电池占有率进一步提高？

 真锂研究首席分析师墨柯认为，这并不会影响锂电池的技术路线，高镍三元锂电池依然是方向。不过当前磷酸铁锂的市场份额确实有较大可能会进一步提升。

 比亚迪证券部工作人员表示，这次镍价主要是受市场炒作影响，至于技术路线的问题，市场会进行回答。

沪镍主力合约（NI2204）走势图。图片来源：通达信截图

技术路线不会动摇，高镍三元仍是方向

 目前，动力电池主要有两大技术路线，分别是三元锂电池和磷酸铁锂电池。三元锂电池能实现更高的能量密度，而磷酸铁锂电池则以更低成本和更高安全性著称。

 很多人可能还记得2020年比亚迪和宁德时代（300750，SZ）关于“针刺试验”的较劲，“一根钢针”掀起的大讨论背后，就是磷酸铁锂电池和三元电池两大技术路线之争。

 近年来，随着新能源车补贴的逐步退坡，具有价格优势的磷酸铁锂电池市场占有率不断提升，而三元锂电池的装机量占比却不断下滑。中国汽车动力电池产业联盟数据显示，2021年磷酸铁锂电池累计装机量市场份额为51.68%，首次反超三元锂电池。

 为什么磷酸铁锂电池具有成本优势？因为三元锂电池需要用到钴和镍等稀有金属，其中“三元”指的就是镍、钴、锰三种元素。

 而目前，“高镍化”已经成为三元锂电池的重要方向，三元锂电池对镍资源的依赖程度也在不断提高。中信期货数据显示，2020年NCM811（镍钴锰占比为8：1：1）和NCM622这两种高镍材料占三元材料的比例分别为26%和29%。预计到2025年，NCM811的占比将提高到56%，NCM622的占比将变为26%，合计占比达82%。

 那么这次镍价暴涨暴跌的行情，是否意味着王传福曾经对于“动力电池使用稀有金属”的担忧得到了印证？是否会影响车企、电池厂商在技术路线上面的选择？

 墨柯认为不会。他说：“高镍三元还是方向。磷酸铁锂电池能量密度的劣势很难改善。”

 信达证券一份研报显示，从比容量上看，高镍三元材料相比低镍三元和磷酸铁锂有30%左右的优势。目前NCM811可以做到250Wh/kg以上的单体能量密度，后续有望做到300Wh/kg，相比磷酸铁锂的200Wh/kg和NCM523的220~230Wh/kg具有显著的能量密度优势。

 同时，动力电池往高能量密度方向发展，也受相关政策的鼓励。2021年12月，工信部在《锂离子电池行业规范条件(2021年本)》中，要求使用三元材料的能量型单体电池能量密度≥210wh/kg，电池组能量密度≥150wh/kg。

 而《锂离子电池行业规范条件（2015）》中对相关能量密度的要求是：动力能量型单体电池能量密度≥120Wh/kg，电池组能量密≥85Wh/kg。从政策的导向来看，动力电池能量密度的提升已是大势所趋。

 墨柯说：“当电动汽车迈向智能化、电量消耗更大的时候，三元电池的优势就会体现出来。”

 不过，墨柯同时表示，当前的磷酸铁锂电池市场份额确实有非常大的可能会进一步提升，只是这和镍价波动并没有什么关联。

碳酸锂价格狂飙，磷酸铁锂也“不香”了？

 本轮价格波动，让作为三元锂电池的关键材料的镍受到了很多关注。但实际上，在过去两年时间里涨价更猛的其实不是镍，而是磷酸铁锂电池的关键材料碳酸锂。

 据生意社数据，3月10日电池级碳酸锂华东地区均价已经达到了49.1万元/吨。而在2020年12月28日，电池级碳酸锂华东地区均价仅为5.46万元/吨。这意味着，短短一年半不到的时间里，碳酸锂的价格已经增长了8倍。

 而磷酸铁锂的原材料主要就是碳酸锂和磷酸铁，其中又以碳酸锂为主导。碳酸锂价格的大幅提高，也使得磷酸铁锂的价格持续拉升。

 东亚前海证券的相关研报表示，2021年以来，磷酸铁锂价格持续上涨。2021年全年，磷酸铁锂价格从年初的3.7万元/吨上涨至年末的10.7万元/吨，涨幅为189.19%。2022年以来，磷酸铁锂价格延续上升趋势，截至2022年3月4日，价格为16.3万元/吨，较年初上涨52.3%。

 墨柯表示，近两年，和三元锂电池相比，磷酸铁锂电池成本的上涨幅度其实相对更大一些。“如果这个趋势继续下去，未来某个时间点，磷酸铁锂电池不会再有成本优势。”他说。

 而现阶段，碳酸锂价格的大幅上涨，已经对正极材料相关企业形成了较大压力。墨柯表示，碳酸锂现在的价格水平下，正极材料企业生产已经要赔钱了。

 墨柯称，NCM523在2月中旬的价格是31万元/吨，当时的前驱体成本约14万元，碳酸锂成本约16万元，电力成本0.5万~1万元，再加上设备折旧、人工等，基本上就是赔钱。

 而如今，碳酸锂的价格依然在涨。据生意社数据，3月10日电池级碳酸锂华东地区均价较3月6日均价已经涨了2.72%。

镍资源依赖进口，原材料供需是否会产生矛盾？

 如果说本次镍价的短期波动并不会对动力电池技术路线产生影响，且碳酸锂的涨价幅度也很大的话，那么从长期来看，我们的镍资源是否会出现王传福所担心的“原材料无法稳定供应”的问题？

 国联证券研报显示，中国镍资源较为匮乏，对外依存度高达86%，需大量从印尼和菲律宾等国家进口。

 但进口是否就意味着会面临“无法稳定供应”的难题？墨柯不这么认为，他表示，国内很多企业已经通过参股相关公司获取开采和销售权，在一定程度上保障了我国的镍资源供应。

 比如华友钴业（603799，SH），据其3月9日发布的公告，公司在印度尼西亚布局了红土镍矿湿法冶炼粗制氢氧化镍钴项目、红土镍矿火法冶炼高冰镍项目等镍钴资源开发项目，其中子公司华越镍钴有限公司年产6万吨镍金属量红土镍矿湿法冶炼项目已顺利投料试产。

 细数一下，除了华友钴业之外，还有宁德时代、亿纬锂能（300014，SZ）、赣锋锂业（002460，SZ）、洛阳钼业（603993，SH）等多家上市公司拥有对海外镍矿的布局。

 墨柯还说：“我们的锂资源对外依赖程度也很大”。据了解，目前全球锂资源主要集中于南美“锂三角”地区（智利、阿根廷和玻利维亚交界处的高海拔湖泊和盐沼）。

 尽管我国锂资源并不匮乏，但现阶段开采价值还不大。中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教表示：“我国的锂矿资源也有很多，矿床规模也不小，很多都具备较大的开发潜力，但从现有的技术来看，很多矿床开采环境较为严苛，商业价值不大。”

 因此，我国的锂资源主要来源于进口。西部证券3月份一份研报显示，目前我国碳酸锂自给率仅30%左右，进口依赖明显。

 墨柯认为，如果担忧“进口就面临无法获得稳定供应”的问题，那么也就“不用做锂电池”了。真正应该做的，是在现有的商业规则之下，通过参股等方式合理获取到短缺的资源。