近年来，资本的涌入带动了新能源汽车产业链项目的投资拓展。2020年全球新能源汽车销量达到324万辆，同比增长46.42%。

 新能源汽车产销量的高速增长带动了锂电产业链的景气度上行，需求反转持续扩张拉动锂价触底反弹、大幅上涨，锂行业出现结构性扩张。

 2021年锂资源环节有两大关键词：结构性紧缺、再投资经济性。

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在锂电池高速增长的背景下，锂资源成最大供应瓶颈

 锂资源在新能源汽车产业链中的不可取代地位，上游企业的整合、下游企业的抢矿以及国家政策的重视，锂资源的战略价值愈发凸显。

 全球锂资源总量丰富，分布集中，主要分布在南美洲、澳大利亚和中国。

 据美国地质调查局的数据，2020年全球锂资源储量约为2100万吨(金属锂)，静态储采比超过256年，主要集中在智利(750万吨，占比48%)、中国(350万吨，21%)澳大利亚(270万吨，占比17%}、阿根廷(200万吨，占比13%}，其他锂资源较丰富的国家包括美国、巴西、葡萄牙、津巴布韦。

全球锂资源供应格局有明显变化

 在经历近两年的价格下跌、行业调整后，债务与亏损压力使锂行业上游资源端最先开始出清。

 澳洲锂辉石是全球最重要的原材料供应，约占全球矿石锂产量的85%，整体约占全球锂资源供应总量50%。

 在锂资源供应增长有限的情况下，因澳洲锂矿山关停锂精矿的紧缺尤为突出。

 澳洲多座锂矿山被迫关停，南美盐湖也延缓其扩产节奏。

 而国内矿山产能释放缓慢、盐湖新增产能有限，机构预计2021年全球锂资源供给能有效释放的产量为49.6万吨LCE，较2020年仅增长6万吨LCE。

国内锂矿供应将作为西澳锂矿的补充供给

 根据统计，澳洲锂辉石精矿产量已几乎完全被包销协议锁定，散单销售量寥寥无几。

 在目前仅能Talison、MtCattlin、MtMarion、Pilbara的四座澳洲锂矿山中：

 Talison生产的锂精矿将由售给天齐锂业与雅保根据两家的冶炼产能全部包销；

 MtCattlin年产18万吨锂精矿分别包销给雅化集团12万吨和盛新锂能6万吨；

 MtMarion生产的锂精矿则由赣锋锂业独家包销;

 MtCattlin矿山的锂精矿将主要销售给雅化集团与盛新锂能;

 Pilbara矿山则已锁定100%包销，客户包括赣峰锂业、容汇锂业、天宜锂业、长城汽车、POSCO，因此市场几乎没有多余可流通的锂精矿。

 综上来看，澳洲锂辉石资源包销主要还是集中在国内一、二线的锂盐加工企业手中，而对于大部分三、四线锂盐加工企业而言，如果没有资源供应的保障，很难能够给下游客户提供质量和数量都比较稳定的产品。

 中国硬岩型锂资源主要集中在新疆、四川、江西和湖南，其中四川甘孜州和阿坝州锂辉石资源储量丰富，江西宜春地区是锂云母的主要生产基地。

 中国锂矿山供应：

资料来源：安泰科，国信证券

 盐湖提锂方面，因其成矿特性，大部分位于全球基建较为薄弱的高海拔偏远地区，通常投入规模大，建设、投达产的周期较长，难以顺周期灵敏、高效的响应下游需求的增长，而新冠疫情也让2020年南美盐湖、尤其阿根廷盐湖的逆周期产能建设进度普遍大幅延后。

 中国的锂矿和盐湖的开发已经被提上日程：

资料来源：五矿研究所

 2021年在国内明确“碳中和”战略与疫情后车市消费回暖刺激，欧洲碳排放考核趋严、补贴力度持续、传统车企电动新车型大量推出，以及美国提出清洁能源提案拟取消车企销量超20万辆后需要一年内退坡的限制、并将单车补贴金额上限由7500美元上修至12500美元，预计2021年全球新能源汽车销量仍将大幅增长。

 在新能源汽车动力电池与储能的带领下驱动下，预计全球锂的市场空间将从2020年的34万吨LCE增长至2025年的117万吨LCE，年均复合增长率高达28%。

 由于锂精矿的长协模式与定价参数使锂精矿价格的上涨节奏要慢于锂盐，目前电池级碳酸锂价格较去年底部上涨124%，而锂精矿价格仅上涨66%。

 锂盐厂高额利润下将加大抢矿力度，以及锂资源紧缺与包销协议下市场可流通锂精矿极少，锂精矿在产业链中将更具优势。