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150亿!世界最大金矿和非洲最大铜矿归入中企,海外并购潮再加速!
2019-12-12 09:04 来源:矿材网 编辑:矿材网

12月2日,紫金矿业集团股份有限公司(下称:紫金矿业)计划耗资70亿人民币收购大陆黄金股份有限公司,届时紫金矿业将掌控哥伦比亚最大独立金矿。


12月9日晚,江西铜业股份有限公司(下称:江西铜业)宣布旗下子公司投资11.16亿美元(约合人民币78.55亿元)间接收购加拿大多伦多证券交易上市矿业公司第一量子矿业(下称:FQM),成为后者最大股东。目前,FQM是非洲最大铜矿Kansanshi铜矿的所有者。


短短一周时间,中国矿企投资150亿元,将世界最大金矿和非洲最大铜矿纳入中国矿企麾下,海外投资并购速度加快。纵观近年来,中国矿企稳健地走出国门,早已深度开展全球矿业合作,实现全球经济共同繁荣。2016年,洛阳钼业先后收购了巴西铌、磷资产和刚果tenke铜钴矿,合计金额高达53亿美元,让洛阳钼业一跃成为全球第二大的钴、铌生产商和巴西第二大磷肥生产商。2018年,天齐锂业以40亿美元收购全球第二大锂业生产商SQM;紫金矿业又以13.9亿美元收购加拿大老牌矿企Nevsun;鹏欣资源11亿美元并购ARS公司100%股权,从而间接拥有印尼一处黄金矿。2019年3月份,中矿资源发布《重大资产购买报告书(草案)》,公司拟通过全资子公司中矿(香港)稀有金属资源有限公司以支付现金的方式购买交易对方Cabot及Cabot G.B.持有的Tanco、CSF Inc及CSF Limited100%股份,交易价格为1.3亿美元,通过本次交易,收购世界主要铯榴石矿山,打破铯资源国外主导地位。

在今年10月,自然资源部中国地质调查局曾发布我国首个全球矿业发展报告《全球矿业发展报告2019》。报告指出,矿业是亚非拉等发展中国家的支柱性产业,刚果(金)、赤道几内亚、安哥拉等20 多个国家的矿业产值占本国GDP的20%以上,矿业发展正成为这些国家在加速工业化进程和经济发展中的重要手段。在金属矿产消费方面,2018年中国、印度、东盟等亚洲新兴经济体,铁、铜、铝消费全球占比分别为59%、59%和61%,亚洲新兴经济体已成为全球金属矿产消费中心。未来一定时期内,亚洲新兴经济体金属矿产需求仍将持续增长,美欧日韩等发达国家需求总量呈持续下降态势。

在这种大背景下,中国矿业走出去,存在哪些风险?要注意什么问题?又有哪些建议?

中国矿企对外投资的风险

一是地缘政治,即国家风险问题。有些国家不能去,不安全,存在安全问题,比如利比亚巨变,国内混乱;蒙古国家矿业政策修改,多数矿业企业投资血本无归;还有一些国家面临大选或国内不同势力造成的内乱,可能会殃及池鱼等,这些因为地缘政治的因素所导致的投资风险,都要尽量避免。


二是对市场的误判。比如我国曾在海外投资了很多铁矿项目,当时铁矿石价格处于高位,但等中国公司过去投资的时候,周期已经过去了,没“踩上点”,导致投资赔钱等。


三是缺少对矿物经济价值的准确认知。相对来说,我们对矿物的地质成因、赋存相对熟悉,但判断其是否有经济价值,却是较为复杂的。简单地说,能挣钱的就是矿,不能挣钱的就不是。如果拿下的成本比购入价格还贵,这就是没有经济价值,不值得投资。


四是关于违法的问题。比如矿山企业不懂当地劳动法,建设期结束后被要求赔偿巨额资金。或某国内矿业公司投资的一个海外矿业项目,因行贿导致项目被吊销等,这些违法行为都会导致投资血本无归。


五是环境问题。据统计,资本投资30亿-50亿美元的矿业项目,每周因采掘业社区冲突发生的成本高达2000万美元,这在其他行业是难以想象的。


中国对外投资业务发展建议

(一)适时调整海外投资战略


2018年以来,中国的对外投资面临的国内外政治经济环境不断变化,目前看对外投资并非数量越多越好、增长越快越好,规模和速度已经不是中国对外投资追求的目标,国家应适时调整“走出去”战略,将海外投资质量和效益作为重要的考核目标。


中国矿企不仅仅是着眼于短期投资收益,更应该从企业发展战略入手,统筹各方资源,做好海外投资的顶层设计。尤其要做好全球市场的分析调研工作,通过市场调研,为企业的投资决策提供信息支持。调研工作不仅仅是需求调研,还包括国别营商环境、政策调研,特别是国别环境,法律环境、劳工市场、社会安全等调研,这将为企业的投资决策提供重要参考。也要加强宏观经济的调研,关注全球经济发展趋势,大宗商品价格波动情况,尤其是对于一些财政收入单一、资源依赖较为严重的国别,更要加强相关信息的收集和分析,为投资决策提供参考。


(二)完善争端及违约救助机制


针对巨大的中国对外投资存量,保护投资者利益,是企业更是政府的重要工作。投资争端解决和债务违约救助机制是国际上核心的海外投资保护运行机制,政府要促进相关机制落地和运行,企业要重视使用相关规则,保障自身利益。


针对海外投资争端解决,政府要从国家的整体利益出发,直面问题和挑战,一是要签订、修订和重新谈判双边投资保护协定;二是要加大多边投资保护协定的谈判力度;三是完善海外投资权益保护框架,尤其是加大海外投资保险的支持力度。企业在投资前要加强投资东道国投资争端解决机制的调研,对于保护力度不足的市场,谨慎投资。


针对债务违约,政府要从维护本国利益出发,探索债务违约和救助新机制,加强与世界各国和多边机构合作,为企业解决海外投资潜在违约风险创造有利条件。在当前形势下,企业海外投资应尽量通过政策性保险等手段,将企业利益与国家政策有效捆绑,在违约发生后,利用政府资源解决纠纷。


(三)提升海外投资服务能力


除了政府要做好相关的政策支持,企业要加强自身能力建设外,政府和相关机构还应在税务、财务、法律、信用评级、信息服务等方面提升专业服务水平。


加强海外投资的法律服务能力,建立和维护国外法律数据库,解决法律法规条款难以查询、具体法律条款难以把握的问题。同时,构建各国专业律师交流与合作的非正式平台,减少法律制度和法律信息不对称带来的法律服务障碍。


失败的投资有哪些共性


一是投资心理。投资者看到别人在海外投资赚钱了,就觉得自己也会赚钱,因此盲目跟风,没有充分准备就开始投资海外市场。


二是经验主义。把国内的想法应用到国外,把国内的评价标准应用于国外,比如不同的矿种,品位肯定是不一样的,要具体问题具体分析,不要盲目的把国内的评价过程体系应用到国外。


三是教条主义。对海外的可行性报告,比如43-101、JORC报告等过分信任,把西方的东西当作圣经来读,觉得人家报告比较规范,实际上,我们的行业报告比他们的还要规范。


四是形而上学。即对市场的认识是孤立的、静止的,不看趋势和变化,对于资源的概念理解也比较片面。虽然很多大投行报告写得都很好,但是也未必全对,一定要有自己一个本能的判断。比如有些矿,今天是露采,明天可能是地采,这些都要考虑到。


注:本文部分观点摘于西藏华钰矿业股份有限公司副总经理谢文政在《丝路矿业论坛·2019》的发言,在此表示感谢。

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