韩国SK株式会社(下称“SK”)正在收购中国电池材料企业，加快在华动力电池市场的布局。

 11月27日，韩国SK召开董事会，决定批准公司收购灵宝华鑫铜箔有限责任公司(Wason Copper Foil CO., LTD，下称“灵宝华鑫”)的股份，本轮投资的规模约为2700亿韩元(约合人民币16.62亿元)，由此SK将成为灵宝华鑫的第二大股东。据披露信息显示，灵宝华鑫是灵宝黄金集团股份有限公司(3330.HK)的全资子公司，总部位于河南省，主要生产用于二元动力电池的核心材料——高精度电解铜箔，现阶段年生产能力约为3万吨，其产品销往松下电工、LG化学、三星SDI、CATL、比亚迪等中外动力电池企业。

 高精度电解铜箔是生产二元动力电池所必需的核心材料，每一台电动汽车约需要使用40g的高精度电解铜箔，由此每年全球市场的需求量正在快速增长。据市场研究机构SNE的数据显示，截至2025年，全球高精度电解铜箔的市场规模将达到12.8万亿韩元，并将以每年33%的速度增长。

 但因高精度电解铜箔的薄度仅为发丝的1/15，故需要较高程度的工程及设备精度作为支撑，在全球范围内仅有极少企业拥有相关生产技术，其中灵宝华鑫被业界认为是中国铜箔市场产量最大的企业。

 同时，第一财经记者也了解到，灵宝华鑫去年的销售额为3400亿韩元，营业利润达620亿韩元，EBITDA(税息折旧及摊销前利润)超过20%，且正在筹备IPO，在电池材料业界属于盈利能力较强的企业之一。

 对于本次收购，SK负责人向第一财经记者表示，本次收购是鉴于中国动力电池市场的增长速度较快，一方面为扩大中国动力电池市场增长的红利，同时通过掌握全方位产业链，以此培育企业的未来发展动力的考虑进行，并表示“期望通过本次投资，将为SK享受中国市场的红利做出更多贡献”。

 韩国新韩投资证券分析师李先烨告诉第一财经记者，SK近期动作频繁，先是在美国建厂，又是在中国投资，表明SK希望通过投资，迎着全球新能源汽车市场发展，以解决其后发劣势，并预计SK旗下的SKI将在2022年左右，抵消初期的巨额投资，向盈利转变。“近期SK集团多名高层领导，将动力电池产业与为SK集团贡献高利润的核心产业芯片产业相提并论，足以体现SK集团层面看好动力电池市场的前景。”

旧文拓展：韩国SK是如何一步步控制中国燃气的？

 韩国sk涉嫌操纵罢免，中国国家安全问题让人揪心

 2011年03月16日午间，中国燃气对外宣布，董事会以多数票通过举行股东大会，罢免李小云及徐鹰两人的董事职务，并自2011年3月3日起生效。关于罢免的原因，主要是因为有部分董事会成员认为，李小云和徐鹰在2010年12月23日的董事会上，没有完全披露他们对中国燃气当时的董事总经理刘明辉与执行总裁黄勇被警方带走一事的了解。此事在当时被媒体广为报道，却鲜有人知“罢免事件”的真实过程。

 近日，记者得到一份内部知情人士提供的中燃董事局当日会议记录，从中可以详细了解至今尚未披露的罢免事件全过程。

 在此次董事会召开前，为保证中国燃气稳定、快速发展，李小云、徐鹰正积极引进某中央企业加入中国燃气，并积极配合警方调查、披露刘明辉、黄勇、庞英学等人的贪污真相。而事先通知的董事会主要议题中，亦无罢免主席、副主席的议案。董事会过程中，徐鹰要求董事局组织查实时任执行董事的庞英学用四家自己的企业或关联企业，做了中国燃气80%以上的工程材料采购问题，并传真了四家公司有关政府的商业登记和与中燃的业务合同。此时，董事会风向开始发生变化，部分董事利用所谓来自香港小股东的匿名信充当证据，要求讨论董事会主席、副主席罢免的议案，同时针对刘明辉涉嫌犯罪一事，要求保留执行董事资格，而非讨论罢免议案，此后李小云、徐鹰愤怒离场。但仍有部分董事利用人数优势，坚持在李小云、徐鹰不在场的情况下强行通过临时议案。

 投赞成票的董事包括独立董事黄倩如、毛二万、赵玉华、执行董事朱伟伟、马金龙、非执行董事冯卓志、代表SK公司的韩国董事，其中只有韩国董事所代表的SK公司持有4.24亿股中国燃气股票，其余董事加起来的持有量不超过万分之五。大部分董事可以行使股票期权的几乎全部行使并均已出售。其他持有股票并代表股东利益的外国董事中，阿曼、印度二位董事离场未参加投票，亚行代表投反对票。

 据上述知情人士爆料韩国sk在短短20天时间内成为中国中燃的第一大股东之后，就开始预谋行使第一大股东的权利，一方面向创始股东海峡金融释放善意信号，并无意掌控董事会，另一方面，韩国SK在2011年4月12日股东大会前派中国燃气董事文德圭社长、韩国SK中国区代表南庄炫亲赴阿曼、印度做工作，要求阿曼、印度等所有外国投资策略性股东投票罢免现有的董事会主席李小云、副主席徐鹰，以何种方式内容游说不得而知。

 4月26日股东大会当天，投票以18亿多票支持，9亿多票反对成功罢免李小云、徐鹰两位董事。在支持票中，韩国SK持有4.2亿股，一致行动的阿曼、印度、亚行等外国股东共持有8亿多股，总计12亿多股投票罢免李小云、徐鹰。从这角度来看，最终决定股东大会投票罢免李小云、徐鹰，韩国SK发挥了至关重要的作用。

 韩国SK与刘明辉的代理人就这样将代表国台办海峡经济科技合作中心的海峡金融创始股东代表罢免出中燃董事会，将刘明辉带入中燃，最初安排在工程、材料采购副总裁位置的沧州老乡庞英学推到董事总经理位置。

 一石激起千层浪，有人公开质疑韩国sk涉嫌幕后操纵罢免事件。

 鉴于燃气行业的特殊性，国家安全问题自然浮出水面，清华大学法学院张衡平教授、中国人民大学法学院张新宝教授、中国法学会财税法学研究会副会长张守文教授、北京大学法学院萧江平教授等四大教授在2011年5月22日公开发表意见，认为韩国sk控股中国中燃，可能违反中国的国家安全审查、反垄断及外资政策，要求有关机关对中国燃气进行审查，以保证国家安全。
　　　　

 事件回放：韩国sk火线入主中燃

 韩国sk和中燃接触始于2006年底，当时的董事总经理刘明辉造访了韩国SK集团总部，对方副董事长亦到中国回访。2007年双方组建了一家合资公司，随后SK集团开始不断在二级市场买入中国燃气股票，并于2008年6月达到5%的持股量，得以委派代表进入中国燃气董事会。直到那时，SK集团表现出的只是“战略投资”于中国燃气的耐心与韧性，并无异常。

 真正的变数发生在2010年10月，刘明辉被公安机关逮捕两个月前。10月6日，刘明辉突然将4000万股中国燃气股票出售给SK集团总裁崔泰源；10月 26日，刘明辉宣布以先旧后新的方式通过高盛配售约7.2亿股中国燃气股票，根据当时的公告，配售股份将“配售予不少于六名承配人”且“并非本公司之关联人士”、“独立于卖方及其一致行动人士，且并非与彼等一致行动”。无论是SK和崔泰源，无疑都不符合公告中对承配人的规定。

 然而根据中燃集团2010年12月公布的中期财务报表，10月6日崔泰源购入4000万股后，共间接持有中燃已发行股本的5.96%，共计21650.8万股；到11月9日，崔泰源通过旗下的SK C&C、SK Holdings、SK GAS、SK E&S、Pusan City Gas等公司间接持有的中燃股份已达42424.8万股，占已发行股本的9.68%。如此大规模的增持在一个月内完成，最大的可能性就是与先前的股份配售有关，而果真如此的话，显然是违反当时的配售公告的。

 不论SK是如何行动，现实的结果是：原本低调投资的SK集团，在一个月左右的时间内突然摇身一变，成为中国燃气的第一大股东，坐拥近70亿现金，144个中国内地城市燃气项目，总资产超过200亿。

 神奇的变身之旅，让中石油及中小股东忧心忡忡，中燃股价也从高位5元多一路狂跌到1.9元，损失惨重。

 深度思考：中国人可以相信韩国sk吗？

 那韩国sk又是一家什么样的企业呢？

 韩国SK集团，韩国第四大集团，规模排在三星（Samsung）、现代（Hyundai）和LG之后。在这四家财阀中，只有SK集团以能源为主营业务，其对韩国的战略意义不言而喻。作为长期操控韩国经济的家族财阀之一，与韩国政府有着千丝万缕的联系。其法人代表崔泰源，为SK集团的会长（董事长兼CEO），SK创办人崔钟贤之子、韩国前总统卢泰愚的女婿。而与刘明辉接触最多，走得最近的崔再源,则是崔泰源的胞弟、第一副总裁，中国燃气事务的实际操作者。SK与李明博政府同属偏右派别，在军事技术上亦向韩国政府提供了很多支持。

 从低调的战略投资者到秘密吸筹，从火线入主到四处游说国外股东罢免创始股东，不得不思考，韩国sk这家韩国的第四大财阀，中国人可以相信它吗？

 2011年8月12日，韩国SK集团所属的SK E&S通过美通社等多家通讯社及国内媒体发布了题为《SK E&S 致力于在中国发展燃气事业》的广告软文，文中称“SK E&S 作为中国燃气控股有限公司的大股东，把 SK E&S 拥有的先进城市燃气操作技术应用于中国燃气控股有限公司。”

 具有战略眼光的有识之士放言：“在军事上，燃气管道的重要性首先在于其为消防安全对象，一旦被当作军事目标，相当于埋在城市地下的巨型炸弹。此外，燃气管道往往与通讯、排水管道平行。如果掌控了燃气管道，就有可能实现对通讯的窃听。”该人士表示，“需要注意的是，SK除了能源之外，一个很大的业务就在通信领域。”

 一位不方便透露姓名的专业人士爆料说，“据我所知，SK获得中国燃气主导权后，已经开始在香港总部和一些地方项目公司派遣自己的代理人员。而中国燃气的一些项目所在地颇具军事意义，特别是大连和青岛，都是黄渤海紧邻朝鲜半岛的重要军港，同属黄海海域的南京、扬州以及东海海域的台州和金华同样也是重要军港和重要驻军城市。
是否可以这样猜想：韩国SK是否也拥有了把中国整个城市管道毁灭的技术呢？从国家安全的角度出发，这绝不是危言耸听、杞人忧天。
　　　　

 如何应对？中国特色是否能发挥作用？

 同时另外一则消息也值得关注：辽宁抚顺市人民政府在近期取消了被韩国SK控制的中国燃气在抚顺的燃气专营权。早在2008年6月9日，中国燃气就曾与辽宁省抚顺市国资委签定《合资经营协议》，获得30年抚顺市燃气专营权。协议中，抚顺市国资委曾明文承诺：“在特许经营权期间，除抚顺矿业集团，泰和矿业现有煤气管网外，抚顺市人民政府不再审批新的管道燃气和管道燃气项目，或向其他企业和投资者授予管道燃气特许经营权。”

 时隔三年，抚顺市政府便引入了新的合作者。2011年7月29日，中石油昆仑燃气天然气综合利用项目的奠基仪式在石化新城举行。市长王桂芬到场祝贺并表示：燃气市场引用淘汰机制，对无实力经营者，坚决按市场规律办事。该项目建成后由中燃控股的原煤气管网将停止运行。

 耐人寻味的是，拥有30年有效期的《合资经营协议》仅过三年便被抚顺市政府单方面作废，中燃痛失工商业重镇燃气专营权，东北布局面临重新调整。此事之后，中国燃气股票七连阴，从8月1日的2.91元一度跌至8月9日的1.90元，公司集股东利益受到巨大损失。发生如此重大变故，中国燃气竟三缄其口，并未就此事发布任何公告、甚至作出丝毫回应，不得不让人再次怀疑，对于执意成为大股东的韩国SK集团其入主中燃的真实意图。

 抚顺市政府的做法，或许不是类似问题的唯一解决方案，但对于外资并购控股，媒体要负起监督、舆论导向责任，政府的行政职能更要发挥作用，有法可依，按规定办事。我们期待国家商务部九月份启动的对外资并购企业安全审查中，将中国燃气问题作为重点，不能事事都依靠地方政府的“中国特色”去解决。