业内人士表示，作为业内兼具高注册资本与顶级资质的建筑巨头，中南建筑此番步入重整阶段，不仅是其自身发展的重大转折，更是深刻烙上了房地产行业调整的时代印记。

 注册资本达80亿元、手握建筑施工总承包特级资质的江苏中南建筑产业集团有限责任公司（下称“中南建筑”），于近日被法院正式裁定进入破产重整程序。

 据了解，中南建筑并非普通的特级建企，其背后有着深厚的行业底蕴——由素有“南通铁军”之首的中南建设集团100%间接持股，除核心的建筑施工总承包特级资质外，还坐拥市政公用工程施工总承包一级、工程设计甲级等多项优质资质。

 业内人士表示，作为业内兼具高注册资本与顶级资质的建筑巨头，中南建筑此番步入重整阶段，不仅是其自身发展的重大转折，更是深刻烙上了房地产行业调整的时代印记。

母公司退市断融资 中南建筑孤立无援

 看似实力雄厚的中南建筑，早已积重难返。作为与房地产开发深度绑定的总承包企业，房地产行业的持续深度调整，成为压垮企业的关键因素。市场下行背景下，工程项目数量锐减，工程款回收难度陡增，企业现金流遭遇严重冲击，经营运转陷入困境。据财务数据显示，截至2024年末，中南建筑总资产549亿元，净资产仅19亿元，全年实现营业收入9.66亿元，净亏损却高达22.65亿元，收支严重失衡的经营状况，让企业难以为继。

 雪上加霜的是，中南建筑的母公司中南建设自身也深陷巨额债务危机，且在2024年从A股正式退市，这不仅切断了企业重要的资本市场融资渠道，更让母公司彻底丧失了为子公司中南建筑“输血”纾困的能力，中南建筑就此失去了最后的资金支撑，陷入孤立无援的境地。

 与之相伴的，还有企业创始人陈锦石的个人境遇。其已于去年被无锡中院发布悬赏执行公告，执行标的共计3.13亿元，举报其财产线索者最高可获1500万元奖励。从掌舵企业坐拥3300亿资产规模，到沦为法院被执行人，短短三年时间，境遇的巨大反差令人唏嘘。

拿下CBD开启黄金十年 借壳上市成行业标杆

 回溯中南系的发展历程，其崛起之路堪称草根创业的典范。创始人陈锦石16岁进城打工，从最基层的泥瓦匠做起，一步步打拼成为项目经理，积累了扎实的行业经验与资源。1988年，陈锦石凑齐5000元启动资金，召集28位老乡组建起一支小型施工队，远赴山东东营承接工程，这便是中南建设的雏形。

 1992年，30岁的陈锦石迎来事业转折点，成功拿下东营农商办公楼总包项目，凭借这个大单赚到了创业路上的第一桶金，也为企业发展奠定了基础。随后，他以自己的出生地“中南村”为企业命名，正式成立中南建设，开启了规范化发展之路。

 凭借精准的市场判断，中南建设拿下南通CBD项目后，顺势开启了地产领域的黄金十年，一跃成为南通当地规模最大的房企，彼时，能买到中南建设的房产，成为当地不少人的追求，企业品牌影响力达到顶峰。

 在地产板块站稳脚跟后，中南建设开始布局多元化发展，北上收购北京城建市政，创立中南土木，成功开辟基础设施建设业务领域，最终通过借壳上市登陆A股主板，完成了从区域施工队到上市企业集团的华丽蜕变，成为业内知名的“南通铁军”代表。

2022年负债近3000亿 短债压力引爆资金危机

 鼎盛时期的中南建设，也曾展现出庞大的企业体量。截至2022年9月末，中南建设总资产达3372.87亿元，不过其总负债也高达2968.61亿元，净资产404.26亿元，资产负债率攀升至88%，财务杠杆高企的隐患已初步显现。

 在其近3000亿元的总负债中，其他应付款占比居高不下，仅一年内到期的短期债务就达199.28亿元，而企业账上货币资金仅有142.56亿元，扣除受限资金后，根本无法覆盖短期债务，面临着巨大的短期偿债压力，债务危机的种子就此埋下。

 为化解债务危机，中南建设也曾多方寻求纾困之路。2022年5月，中国华融率先伸出援手，与企业达成合作，围绕在建工程复工复产、优质项目并购、政企合作项目盘活等领域开展业务，合作总规模不超过50亿元；同年8月，中南集团又与江苏资产约定共同设立规模20亿元的发展基金，用于存量债务重组、现有项目续建等相关工作。

 除了引入外部纾困资金，中南建设还通过转让旗下资产回笼资金，2022年以来，先后出手中南丝路城市运营、中南服务等子公司股权，累计完成14个项目的股权转让，地产和建筑业务的布局区域也从年初的19个、15个，大幅缩减至8个、8个，试图通过“断臂求生”的方式缓解资金压力。

敲响警钟 破产重整迎破局契机

 中南建设的发展短板，终究让其纾困之路步履维艰。纵观企业数十年的发展历程，其业务基本盘始终扎根于南通及国内众多三四线城市，在房地产行业上行周期，三四线城市的市场红利让企业实现快速扩张，但当房地产“凛冬”来临，三四线城市成为房产价值贬值最快的区域，企业的资产价值大幅缩水，项目去化困难、资金回笼缓慢。

 这也导致中南建设爆发债务危机后，鲜有市场资金愿意为其融资化债，各类纾困措施最终也未能扭转企业的颓势，其旗下核心板块中南建筑的破产重整，也成为企业发展困境的必然结果。

 此次中南建筑被裁定破产重整，虽意味着企业走到了发展的关键关口，但也为其带来了新的可能性。若重整工作能够顺利推进，中南建筑有望彻底剥离历史债务负担，摆脱现金流枯竭的困境，在新的发展模式下重获新生。