2025年，国际金价上演了一轮波澜壮阔、屡创新高的历史性牛市行情。地缘冲突的局部化未能削弱其避险属性，全球央行持续的“购金热”与发达市场滞胀风险的隐现，共同构筑了金价的坚实底部。

       面对这一“黄金时代”，中国矿企积极布局资源，利用高金价环境带来的强劲现金流，积极锁定那些能够立即贡献产量或拥有巨大转化潜力的资源，旨在巩固自身行业地位并实现成本曲线的跨越。这远非简单的周期博弈，而是一场关于资源控制力、供应链安全与全球产业话语权的深远布局。

PART 01 海外并购：多路径的规模化进军

       紫金矿业无疑是本轮海外进击中耀眼的明星。今年4月，该公司以10亿美元的价格成功收购纽蒙特旗下位于加纳的Akyem金矿。这是一座品位高、运营成熟的大型在产矿山，位于世界主要黄金成矿带上。作为加纳最大金矿之一，Akyem金矿拥有黄金资源量（不含储量）54.4吨，平均品位3.36克/吨；储量约34.6吨、平均品位1.35克/吨，另有约83吨黄金被归类为地采资源储备。该矿在2023年度实现销售收入5.74亿美元，净利润1.28亿美元。此次收购为紫金矿业“2028年产金超百吨”的战略目标注入了一针强心针。

       半年后，紫金矿业再度出手。10月10日，其通过子公司紫金黄金国际完成对哈萨克斯坦Raygorodok金矿100%权益的交割。资料显示，截至2025年6月30日，该矿资源量达到控制+推断级别矿石量2.08亿吨，金平均品位1.0克/吨，金金属量197.4吨；保有储量矿石量9700万吨，金平均品位0.9克/吨，金金属量87吨。该矿2024年实现销售收入4.73亿美元、净利润2.02亿美元，项目盈利能力较强，并购当年即可贡献产量和利润。此次收购使紫金矿业在中亚区域的在产金矿集群增至9座，规模效应与区域协同能力显著增强。

       与此同时，洛阳钼业也在为其 “铜金双极”的战略进行系统性布局，接连落下关键棋子。今年6月26日，洛阳钼业宣布完成对Lumina Gold上市公司的收购交易，从而获得位于厄瓜多尔西南部的凯歌豪斯金矿（Cangrejos Project）100％的股权。基于2023年的预可研报告，该矿保有资源量13.76亿吨，金平均品位0.46克/吨，内蕴黄金金属638吨；储量6.59亿吨，金平均品位0.55克/吨，内蕴黄金金属359吨，预计寿命为26年。

       随后在12月15日，洛阳钼业宣布以10.15亿美元收购位于巴西的包含Aurizona、RDM、Bahia综合矿区（包括两座金矿）等在内的4座在产金矿组合，一举获得超过500万盎司的黄金资源量。此举被公司视为落实“铜金双极”并购战略的重大举措。据了解，交易完成后，洛阳钼业黄金年产量将新增约8吨，叠加未来厄瓜多尔项目的投产，其年产能有望突破20吨，实现从“黄金零产量”到行业重要玩家的跨越。洛阳钼业董事长兼首席投资官刘建锋表示，公司持续看好黄金资产的长期市场前景。

       江西铜业的布局则着眼于资源的综合性。12月12日，公司提出以约8.42亿英镑全面要约收购在澳大利亚上市的索尔黄金。后者的核心资产是位于厄瓜多尔世界级的Cascabel铜金矿项目。该项目主要的Alpala矿床目前拥有探明、控制及推断资源量：铜1220万吨、金3050万盎司、银10230万盎司，其中证实和概略储量：铜320万吨、金940万盎司、银2800万盎司。

       此外，灵宝黄金也于12月10日宣布，其全资附属公司拟以3.7亿澳元（约合人民币17.35亿元）认购澳大利亚公司St Barbara Mining Pty Ltd 50%+1股股权，从而将目标公司核心资产——巴布亚新几内亚Simberi在产金矿纳入麾下。按JORC（联合矿石储量委员会）标准核算，该矿黄金资源量153吨（平均品位1.4克/吨）、储量81.2吨（平均品位1.8克/吨）。此次交易将为公司新增黄金资源量153吨，显著提升储备规模，同时获取海外稳定产能与收入来源，拓展“中国+巴新”双基地布局，强化其全球黄金产业链竞争力。

       盛屯矿业于10月14日宣布，拟以1.9亿美元收购加拿大Loncor公司，以获取其位于刚果（金）处于勘探阶段的阿杜姆比项目。这笔交易代表了另一种战略思路：在矿业热点区域，以相对合理的成本，提前锁定未来的资源增长潜力。

       纵观上述案例，各矿企的行动路径清晰分化。紫金矿业与灵宝黄金聚焦于收购成熟矿山以快速扩大产量；洛阳钼业则通过组合收购，构建起新的的黄金板块业务；江西铜业意在获取顶级铜金矿中的综合资源；盛屯矿业则以相对较小的投入，押注勘探项目的远期潜力。这些差异化布局显示出中国矿企基于各自独特的竞争优势与战略蓝图，在全球资源棋盘上进行精细化、专业化的落子，共同构建一个更具韧性、层次丰富的黄金资源供应体系。

PART 02 国内整合：巩固基本盘与提升自给率

       在积极进行海外布局的同时，国内资源的整合与深耕依然是头部企业巩固基本盘的重要主题。

       今年5月23日，中国黄金发布公告称，控股股东中国黄金集团计划将内蒙古金陶、河北大白阳、辽宁天利和辽宁金凤四家企业注入上市公司，以支持公司发展黄金主业，增强未来发展潜力，并解决同业竞争问题。这四家企业2024年合计矿产金约3.16吨，合计净利润约2.7亿元。目前交易尚处于筹划阶段，需履行相关审计评估及审批程序。此次收购完成后，公司保有黄金资源量将突破1000吨，资源自给率提升至90%以上，为长期发展奠定坚实基础。

       赤峰黄金8月4日发布公告，子公司辽宁五龙黄金矿业有限责任公司通过探转采方式取得一宗生产规模为6万吨/年的金矿采矿许可证，并延续、变更两宗矿产资源勘查许可证；子公司赤峰吉隆矿业有限责任公司变更原有一宗采矿权。此次新采矿权及采矿权、探矿权的整合变更有助于提升公司的矿产资源产能和勘探增储潜力，增强黄金资源保障能力。

       盛达资源12月8日公告称，公司拟以现金5亿元收购代洪波等股东持有的伊春金石矿业有限责任公司60%股权。后者的核心资产为460高地岩金矿探矿权，经评审备案，该矿地质资源量、矿石量达超大规模，已探明铜金属量154万吨。

PART 03 未来展望：前瞻布局静待金价红利

       中国矿企在全球范围内的积极并购与国内资源的持续整合清晰地折射出行业对于黄金中长期价值的共识性看好。

       展望2026年，尽管市场预期金价上涨节奏可能放缓且波动加剧，但多数国际顶尖机构对中长期前景维持乐观，普遍看涨至新高。其中，摩根大通、美国银行等机构预测金价有望在2026年触及甚至突破5000美元/盎司；摩根士丹利预计，到2026年年中，金价将达到每盎司4500美元；瑞银财富管理的观点则相对谨慎，预计2026年9月底目标价为3700美元。整体而言，黄金牛市已进入由结构性需求支撑的新阶段，价格中枢预计将上移至更高区间（如4500-5000美元），下行空间有限。

       在市场普遍看涨金价的预期下，中国矿企提前布局的资源与产能将有望显著增厚其未来业绩，转化为实实在在的财务收益。