被 “打翻在地” 两年多的 “妖镍”，又蠢蠢欲动了，大有卷土重来之势。近一个多月来，全球镍市迎来持续的上涨行情。1 月中旬，伦敦金属交易所（LME）镍价已经站上 18000 美元 / 吨，向上冲击 19000 美元 / 吨，较去年 12 月中旬 14200 美元 / 吨的低点，累计上涨接近 30％。

“妖镍” 的封印已然松动，镍价不经意间已创下自 2024 年 6 月以来的新高。业内分析指出，此轮镍价上涨，主要受全球新能源汽车产业链对高纯度镍的需求持续增长、印度尼西亚镍生产政策调整，以及市场对供应紧张的预期推动。同时，投机资金流入和地缘政治风险也加剧了价格波动。

遥想当年，LME 镍价曾于 2022 年 3 月窜上 55000 美元 / 吨的高巅峰，同期沪镍价格也攀升至 28.1 万元 / 吨的高点，让当时三元锂电产业企业叫苦不迭。

全球镍供需格局重构

当前镍市场正处于全球供应格局重构的关键时刻。作为全球最大的镍供应国，印度尼西亚掌控全球近 70% 镍产量，其一举一动都牵动着全球神经。1 月中旬，印尼能源与矿产资源部宣布，将 2026 年该国镍矿生产配额（RKAB）下调至约 2.5 亿湿吨，较 2025 年 3.79 亿吨的水平大幅缩减 34%。

“我们致力于避免出现镍矿过度开采的情况。2026 年镍产量的削减规模，将根据国内产业的实际需求进行适配调整。” 印尼能源与矿产部副部长尤利奥特?坦容表示，“过度开采的直接后果就是镍价下跌。因此，我们必须设法保障产业的稳定运转，既要实现利润最大化，最终也要增加国家财政收入。”

实际上，由于之前一段时间全球供应严重过剩，LME 镍价从 2022 年 3 月的 55000 美元，持续下跌至 2025 年 11 月的 14200 美元，下跌幅度超 70％。在过去五年时间内，印尼镍产量疯狂增长近五倍，这直接导致了镍价狂跌的灾难。

“2025 年全球镍矿已处于产能过剩状态，总产量维持在 3.5 亿至 4 亿湿吨的水平。” 印尼能源与矿产部矿产和煤炭总局局长特里?维纳尔诺指出，基于此，印尼作为全球最大的镍生产国，规划 2026 年镍矿减产事宜非常有必要。

“我们的目标很明确，必须控制产量。我们不能在镍价低迷时盲目抛售，更不能等到镍价走高时却面临无矿可售的窘境。” 维纳尔诺强调。

值得注意的是，印尼政府还计划于 2026 年修订镍矿内贸基准定价公式（HPM），将钴等伴生矿物从 “未计价副产物” 调整为 “独立价值组分”，并拟征收 1.5%-2% 的特许权使用费，这一措施将显著推升镍中间品比如 MHP、高冰镍等材料的生产成本。

对于印尼在 2026 年对镍矿实施严格的开采配额限制，国际投行高盛指出，这将导致全球镍供应增速明显放缓，市场供需格局趋紧，进而对镍价形成显著支撑。印尼镍矿协会（APNI）预测，若镍矿供应持续处于可控状态，全球镍价中枢或将明显上移，突破 19000 美元 / 吨。

此前国际镍研究组织（INSG）预测，2026 年全球金属镍需求量预计为 382 万吨，产量为 409 万吨。据研究机构测算，印尼镍矿减产预计将导致金属镍产量减少 20 万 - 30 万吨，进而导致 2026 年全球镍供需格局由过剩转向短缺。

高镍材料迎增长空间

据韩国 SNE Research 发布的数据，2025 年 1-11 月全球动力电池装车量达到 1046GWh，同比增长 32.6%。其中磷酸铁锂电池装机约 682GWh，市场份额占比 65%；三元电池装机约 363GWh，市场份额占比 35%。

尽管三元电池市场份额较去年出现下滑，但中高镍三元电池的市场占比在持续提升，推动对镍材料需求稳步增长。同时，随着固态电池产业化进程的不断加速，高镍及超高镍材料将迎来巨大增长空间。

据当升科技透露，该公司全固态电池用超高镍多元材料和超高容量富锂锰基材料已经实现 20 吨级以上批量供货。其中，全固态专用的高镍多元材料在全固态电池当中的性能发挥，已经接近液态电池的水平，电池能量密度则超过 400Wh/kg，远超当前液态电池水平。

众多材料厂商纷纷加大对镍资源的布局。近期中伟新材在接受投资机构调研时介绍，该公司已通过投资、参股、长期合作协议、包销等形式锁定 5-6 亿湿吨镍矿资源的供应，并在印度尼西亚建立了四大镍原料产业基地。

目前，中伟新材已建成镍资源冶炼产能 19.5 万金属吨，权益量约 12 万金吨，预计 2026 年满产。其中，该公司具备年产 9 万吨电解镍的产能，权益量约 6 万吨。2026 年 1 月，其位于印尼的中青新能源二期项目实现全面投产，该公司具备年产 6 万金吨高冰镍的生产能力。

据格林美透露，2025 年该公司镍资源 MHP 出货超过 11 万吨（含参股），较 2024 年出货量同比增长 110% 以上；2025 年 7 月以来该公司 15 万吨 / 年的镍资源产能维持满产运行，预计 2026 年 15 万吨 / 年镍资源产能将持续满产。

未来随着固态电池技术的逐步成熟，以及高镍材料应用渗透率持续攀升，镍资源产业链将迎来新的发展契机，进而推动全球动力电池向更高能量密度方向加速升级。在此进程中，镍资源作为核心战略材料的价值，将得到进一步强化与凸显。