涨疯了！硫磺突破4000元，年涨幅超160% ！背后原因何在？-矿材网

2025年末，国内硫磺市场迎来极端涨价行情，成为化工领域关注的核心焦点。截至12月4日，国内主流成交价突破4000元/吨大关，主要港口成交价攀升至4110元/吨，环比涨幅达17%，年内涨幅更是超160%，一举创下近十年历史峰值。这波强势涨势背后，是国际供应收缩、下游需求激增与市场情绪共振的多重驱动，产业链正面临前所未有的成本压力与供需博弈格局。

推高价格：国际供应端收缩

我国硫磺对外依存度长期维持在53%左右，国际供应端的结构性短缺成为本轮涨价的核心动力。地缘冲突与能源转型双重因素导致全球供应持续收紧，具体呈现三大特征：

核心出口国供应锐减

俄罗斯因炼厂遭攻击及出口禁令（至2025年末），出口量从冲突前的200万吨/年骤降至2025年的20万吨，从净出口国转为净进口国，四季度全球供应减少约100万吨。哈萨克斯坦出口量同步下滑，2025年预计415万吨，2026年将进一步降至345万吨，增量依赖库存消化的模式难以为继。

中东定价权强化

卡塔尔、科威特等中东核心出口国12月合约价涨至FOB 495美元/吨，环比涨幅24%，推升我国长江港口到岸价至CFR 520-521美元/吨，进口成本与国内现货倒挂加剧，刺激贸易商补库情绪。

长期产能增长受限

全球能源转型背景下，传统油气炼化新增产能放缓，硫磺作为伴生品，产量增速持续低于需求增速，2025年国内无新增装置投产，国产增量有限。

坚实支撑：下游需求刚性增长

下游需求的刚性增长为高价格提供坚实支撑，传统农业与新兴产业形成“双轮驱动”格局：

传统农业：磷肥刚需回暖

磷肥行业作为硫磺最大消费领域（占比超50%），产能利用率从低位回升，磷酸一铵、磷酸二铵开工率分别达53.95%、52.40%。冬储备肥需求释放与检修装置恢复生产，推动磷复肥行业对硫磺的刚需增长，2025年国内磷复肥领域预计新增硫磺需求80万吨。国际磷复肥价格同步坚挺，中国磷酸二铵出口价较年初上涨120美元/吨至737美元/吨，进一步传导至上游原料端。

新兴产业：镍与新能源需求爆发

印尼湿法镍冶炼与国内磷酸铁锂产业链成为需求增量核心。印尼2024-2027年规划镍产能达85.82万吨，按1吨镍消耗8-12吨硫磺测算，将新增约500万吨硫磺需求。新能源领域增速更为显著，2025年磷酸铁锂行业预计产量超360万吨，带来106万吨新增硫磺需求，该领域需求占比从2024年的5%升至8%。此外，钛白粉、己内酰胺等工业领域6%-7%的稳定需求，进一步夯实市场基础。

市场情绪：价格波动“放大器”

在供需错配背景下，市场情绪成为价格波动的“放大器”。尽管国内港口库存高达220.28万吨（镇江港占84万吨），但71%的市场参与者对12月行情持看涨态度，仅10%看跌。持货商因补货成本高企普遍惜售，社会流通货源缺口持续，形成“高库存与高价格”的矛盾格局。贸易商参与度提升进一步加剧波动，部分企业甚至看涨至5000元/吨，推动现货价格脱离基本面非理性上行。

产业链影响与后市展望

价格暴涨已引发产业链利润重构：上游炼化企业（如荣盛石化）受益显著，而下游磷肥企业承压严重，硫磺价格每上涨100元/吨，磷肥生产成本增加约45元/吨，云天化等龙头企业不得不通过集采平抑风险。钛白粉行业已开启年内第六轮提价，成本压力沿产业链逐级传导。

展望后市，短期（2025年12月-2026年2月）市场将维持高位盘整，外盘高价支撑与终端谨慎采购形成平衡，年底或存小幅回调可能。中长期来看，2026年一季度春耕备肥需求释放与印尼镍产能投产将重启涨势，但5000元/吨关口面临下游利润天花板约束。

需重点关注四大风险：地缘冲突降温、需求不及预期、“焚盐制酸法”等替代工艺推广，以及贸易商集中获利平仓。