11月18日，涂料业迎来重大新闻——荷兰阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）与美国艾仕得（Axalta）宣布达成全股票平等合并协议，拟组建一家全球领先的涂料公司，企业价值约为250亿美元（约合1778亿元人民币）。

 合并后新公司将仅次于美国宣伟（Sherwin-Williams），成为全球第二大涂料制造商。这次“平等合并”不仅体现了双方对等协作的意愿，也顺应了当前全球涂料行业整合趋势，是双方经过多年筹备后达成的结果。

 合并后的企业将拥有极其广泛的业务组合和品牌阵容。公告显示，新公司将整合两家企业约100个知名品牌的产品线。这一组合涵盖了粉末涂料、航空航天涂料、汽车涂料（包括原厂涂装和修补漆）、海洋与防护涂料、工业涂料和装饰涂料等全细分领域。阿克苏诺贝尔旗下的多乐士（Dulux）、Sikkens等装饰涂料品牌，以及其在粉末、船舶与防护、航空航天等领域的技术优势，将与艾仕得在汽车原厂涂装、汽车修补涂料和高性能工业涂料方面的实力实现互补。合并后企业可通过一体化平台，为客户提供从民用装饰到高性能工业涂料的“一站式”解决方案，大大增强市场竞争力和产品差异化优势。

 合并还将显著扩大新公司的全球生产和服务网络。据官方公告，合并后公司在全球范围内将拥有173个制造工厂和91个研发机构，业务覆盖160多个国家和地区。这些生产基地和研发中心分布在北美、欧洲、亚洲、拉美等主要市场，使新公司既能在传统市场巩固优势，又能加速拓展新兴市场份额。依托多元化的全球布局，客户将获得更为深入的渠道支持和更快的本地化服务，这为公司进一步提升市场占有率奠定基础。

 为了更好展示合并后公司的规模和实力，下表汇总了核心指标数据：

 在财务实力方面，两家企业合并将实现规模效应和盈利能力的大幅提升。基于2024年数据，合并后公司预计年收入约170亿美元，年调整后EBITDA约33亿美元，自由现金流约15亿美元。受益于产品组合的优化和规模增长，公告指出合并后公司调整后EBITDA利润率将接近20%，利润率水平在行业中处于领先地位。并且，合并锁定了丰富的现金流，未来可支持持续股息或债务偿还，维持在投资级水平。

 协同效应是本次合并的重要驱动力之一。两家公司估计通过采购整合、销售费用和管理费用协同、生产网络优化及供应链改进等措施，每年可实现约6亿美元的成本协同。其中大部分协同效应预计在完成后的前三年内实现，加速提升盈利能力。例如共享原材料采购渠道、整合物流与仓储资源、合并营销和研发平台，都将显著提高运营效率和协作效益。

 研发与创新能力的整合也是合并的一大亮点。在环保法规和节能需求日益严格的背景下，涂料行业高度依赖技术创新。合并后新公司将汇集双方优势研发资源，拥有约4200名研发人员、91个全球研发中心，且每年研发投入约4亿美元。两家公司共计约3200项在研或已获批专利，从基础化学到应用配方等领域的技术储备极为深厚。阿克苏诺贝尔在生物基涂料和高性能涂料技术方面经验丰富，艾仕得则在水性涂料和低VOC涂层等绿色技术上积累颇丰。合并后，将促进技术平台共享、加快高附加值产品研发，例如自修复涂层、环保低碳涂料等，有望增强公司在未来市场的创新竞争优势。

 公司架构方面，合并协议规定艾仕得股东每持有1股可换得0.6539股阿克苏诺贝尔股票。完成后阿克苏诺贝尔股东将持有55%股份，艾仕得股东持有45%。新公司将成立荷兰控股公司，总部设在阿姆斯特丹与费城。治理结构方面，新公司董事会共11名董事，由双方各提4名，外加3名独立董事；阿克苏诺贝尔CEO担任新公司CEO，艾仕得CEO任副CEO，以确保运营经验的有效融合。

 从行业格局看，此次合并将对全球涂料市场产生深远影响。以2024年销售额为基础，宣伟以约231亿美元位居第一，合并后新公司将以约165亿美元的规模超越PPG（约158亿美元），成为全球第二。全球涂料行业将从过去的“三强争霸”进入“强强对决、多方并存”的新阶段。行业人士普遍认为，此次整合将推动全球涂料行业的进一步集中化，促进技术升级和环保创新。面对原材料价格波动、全球生产成本上升和环保法规趋严，只有具备规模优势、技术领先和全球化运营能力的企业才能脱颖而出。

 从历史来看，这次合并并非一时兴起。早在2017年，两家公司就曾尝试合并，但因条件未达成一致而搁浅。八年后，随着全球行业环境的变化和企业战略升级，这场重组最终落地，是时代与策略共同作用的产物。

 综上，阿克苏诺贝尔与艾仕得的合并将创造一家业务覆盖全面、创新能力领先且财务实力强劲的全球涂料巨头。未来，这家公司将通过深化技术创新、优化产业链、增强全球服务能力，引领涂料行业向更集中、更可持续、更高技术含量的方向发展。