钧达股份作为光伏行业的“新玩家”，在2024年经历了极为艰难的一年。3月17日晚，公司披露了光伏板块首份年报，报告期内扣非后归母净利润亏损11.18亿元，不仅创下公司“跨界”光伏以来的最高亏损额，更是亏光了自2021年转型光伏产业以来的所有利润。

光伏行业困境与钧达股份的挑战

2024年，光伏产业经历了史上最严峻的产能去化周期，产业链各环节产品价格大幅下跌，行业主流企业几乎无一幸免地遭遇业绩亏损。钧达股份自2021年通过收购跨界进入光伏领域后，经历了行业的高峰与低谷。尽管新增装机需求维持增长，但产能的急速扩张导致产品价格大起大落，2024年全行业进入去产能周期，钧达股份也未能幸免。

根据年报数据，钧达股份2024年实现营业收入99.52亿元，同比下降46.66%。归母净利润和扣非后归母净利润分别亏损5.91亿元和11.18亿元，而上年同期公司分别盈利8.16亿元和5.59亿元。其中，扣非后归母净利润的亏损额几乎等同于公司2021年至2023年四年间累计的扣非净利润总和。

亏损原因剖析

钧达股份的亏损主要源于毛利率的大幅下滑和资产减值计提。报告期内，公司光伏电池的毛利率仅为0.48%，同比减少了14.21个百分点。此外，公司资产减值金额达1.32亿元，主要系对存货计提减值所致。

尽管如此，钧达股份在2024年第四季度的毛利率环比转正，显示出一定的盈利回暖迹象。然而，公司当季度营业收入仍同比下滑59.08%，环比下滑4.26%，归母净利润亏损1.74亿元，扣非后归母净利润亏损3.83亿元，显示出电池需求依然疲软。

从销售区域来看，钧达股份海外市场占比显著提升，报告期内海外销售占比从2023年的4.69%大幅增长至23.85%，主要需求来自印度、土耳其、欧洲等市场。境外市场毛利率为6.37%，明显高于国内市场。

技术迭代与市场表现

2024年是光伏行业技术迭代的关键一年，P型电池加速退出市场，N型TOPCon电池成为绝对主流。钧达股份的电池业务主要集中在N型技术路线，报告期内公司实现电池产品出货33.74GW，同比增长12.62%，其中N型电池出货30.99GW，占比超90%，同比增长50.58%。截至2024年末，公司电池产能规模达到44GW。

在机构持股方面，陆股通在2024年第四季度小幅减持钧达股份70.14万股，截至报告期末持有公司股份361.72万股，为第八大股东。万家基金旗下的3只产品新晋为公司前十大股东，广发高端制造也在第四季度新晋为第九大股东。

抢装潮带来的希望

尽管2024年光伏行业面临诸多挑战，但2025年开年以来，行业减产保价初显成效，电池、硅片、硅料等产品价格止跌反弹。3月第二周以来，在“430新政”和“530新政”的刺激下，光伏行业迎来抢装潮，下游需求的快速增长推动了产业链价格调涨。

根据中国有色金属工业协会硅业分会的数据，硅片、电池、组件的价格均在上周小幅上涨。国内分布式项目组件均价上涨至0.73元/瓦，周环比上涨1分/瓦，春节后累计涨幅达到4分/瓦。N型硅片需求旺盛，价格涨势迅猛。

硅业分会指出，本轮价格调涨的主要原因是光伏终端装机规模的快速增长，下游需求迅速回暖，组件和电池需求大幅增加，库存消耗较快，从而带动硅片需求上升，市场呈现供小于求的状态。预计3月电池需求仍将维持上涨趋势，硅片价格有望继续保持小幅上涨。

行业展望与投资机会

接受第一财经记者采访的光伏业内分析师认为，年内首波抢装潮将刺激去年因库存和价格因素未能充分释放的需求，预计各环节排产将维持数周，利好全行业进一步去化产能。一名上海私募基金负责人表示，这波抢装潮有望有效推动光伏产业链上半年的业绩表现。

尽管2024年光伏行业经历了深度亏损，但产能出清的主要风险已经释放完毕。2025年，市场将重点关注哪些龙头厂商能够实现困境反转，以及铜浆、BC电池等新技术的渗透率。