12月13日，上交所发布《关于宁波能源集团股份有限公司收购股权暨关联交易事项的监管工作函》，原来宁波计划收购股东子公司股权的消息引起了上交所的关注。

 国际能源网（inencom）记者了解到，宁波能源作为一家从事热电联产、生物质发电、抽水蓄能和综合能源服务,以及能源类相关金融投资等业务的上市公司，近日发布公告称：拟以1.02亿元收购浙江荣华持有的华泰石油20%股权，3.25亿收购大唐乌沙山10%的股权，1.48亿收购宁波明州生物质发电有限公司和宁波能源集团物资配送有限公司全部内部股权。

 据了解，在公告的这一系列交易中，大唐乌沙山10%股权作价3.25亿元，是规模最大、也是与上市公司大股东的关联交易。也就是说，宁波能源将豪掷4.27亿元收购传统能源企业资产，又斥资1.48亿收购了两家新能源公司，计划花费5.75亿，收购这4家公司的股权。

 在“双碳”目标下，各地都在努力减少公司化石能源占比，宁波能源为何要斥巨资收购两家传统能源企业的股份呢？

一场股权转移的交易

 国际能源网（inencom）记者了解到，明州生物质成立于2013年，主营业务是以农作物秸秆、农产品加工剩余物、林业“三剩物”次小薪材等为主要原料的生物质电站的建设、经营；电力、热力的生产，由开投能源100%持股，交易完成后，将由宁波能源100%控股。生物质能本身实际是新能源的一种形式，权且不论。而大唐乌沙山发电有限公司却是不折不扣的以煤电为主营业务的高碳排放的公司，今年前三季度还亏损了1.6亿，宁波能源为什么要收购呢？

 国际能源网（inencom）记者了解到，从严格意义上讲，这种收购其实不能算作真正意义的收购，可以理解为是宁波能源的控股股东把自持的大唐乌沙山公司的股权转移给宁波能源自持。从理论上讲，大唐乌沙山的股权实际早就是宁波能源的囊中之物。

 国际能源网记者了解到，开投能源是宁波能源的大股东，持股比例仅次于宁波开发投资集团有限公司，且两家公司的法定代表人都为马奕飞。

 由此可见，本次交易本质上市股东向控股子公司股权转移的一次交易。

斥巨资收购另有原因

 近年来，国家鼓励清洁能源、倡导可持续发展的政策，火力发电指标存在紧缩趋势。2021年以来，在煤炭原材料价格上涨的大趋势下，此次交易中最大规模的资产大唐乌沙山和宁波能源的经营业绩都出现了短暂的下滑。今年以来，由于电厂受到燃煤售价上涨和价格向下传导困难的双重影响，大唐乌沙山前三季度业绩变脸，亏损达到1.6亿元。

大唐乌沙山资产负债和经营业绩

 尽管如此，从大唐乌沙山近年的财务数据来看，2018年-2020年，该公司的净利润却在营收下滑的情况下实现了三连涨。净利润分别为2.67亿元、3.94亿元和4亿元，呈逐年上升趋势。

 从这个角度看，大唐乌沙山的亏损问题是短时间内燃料成本增加导致的，随着各地出台峰谷差电价政策，以及国家发改委出台的稳定煤价的政策，像大唐乌沙山这样的电厂，业绩回暖指日可待。

 宁波能源近三年的财务数据表现还算正常，把控股股东手里的火电资产拿到自己手里并没有多少财务压力。而且这样一个具备多台超临界机组，火电装机又已经进行了超低排放改造的公司，并不是劣势资产。

 宁波能源发展新能源的同时需要参股这样的火电企业，便于其参与调峰。更重要的一点是，宁波能源和控股股东旗下子公司存在同业竞争，如果完成这次收购，将改变可能存在的同业竞争问题。让宁波能源的优势资产更为集中，可以增强宁波能源行业竞争力。

业务布局的一次调整

 实际上，宁波能源不仅斥巨资加码了传统能源，在新能源的布局上，宁波能源也有自己的规划。

 11月15日晚间，宁波能源发布公告称，公司于当日与宁波市海曙区人民政府签订了《海曙龙观抽水蓄能电站项目建设合作意向书》，项目拟建设装机容量约150万千瓦的抽水蓄能电站，投资估算约为90亿元。

 12月7日，宁波能源发布公告，公司拟设立全资子公司宁波宁能新能源有限公司，注册资本金5000万元，开展储能项目开发、投资、运维等业务。公告称，成立新能源公司,对储能项目进行平台化管理，有利于公司集中优势资源，增强管理效率，同时有利于公司能源结构转型。

 从目前公司的业务类型看，依然是以电力和热力供应为主，收购生物质能公司，也可以进一步提高其新能源业务占比，而且生物质能开发利用和其提供的主业是高度相关的。

 由此可见，宁波能源是想通过新能源+传统能源两条腿并行的方式，打破传统能源对企业发展的桎梏，提升自身的企业竞争力。而且收购的火电企业也是可以为新能源发电提供服务的。无论是收购控股股东掌握的大唐乌沙山还是收购宁波明州生物质发电，都是其业务布局和调整的一部分。

 宁波能源经过这些调整之后，将更好地保证热电联产的主业发展的速度，也不需要额外支出过多的环境成本。所以说这次志在必得的收购将成为公司未来发展的重大转折点。