伦敦金属交易所（LME）锌价近期表现强劲，近30个交易日内涨幅接近20%。自今年初锌价跌至1444.50 美元/吨，创近6年来新低后，LME锌价在成本支撑推动下见底反弹，截至7月5日，锌价报收2105.50美元/吨，年初至今涨幅约31%，领涨所有基本金属。机构预计，锌精矿减产将在2016年进入高峰期，供需基本面改善将支撑锌价进一步上行。

 全球锌矿资源储量分布相对集中，稀缺性正逐步显现。美国地质勘探局（USGS）公布的统计数据显示，去年全球锌矿产资源储量约为2亿吨，已连续两年出现下滑。按照全球每年1300多万吨的锌矿产量，当前锌矿储量只够全球开采15年左右。

 我国拥有全球第二大锌矿资源储量，去年国内探明锌矿产资源储量4300万吨，约占全球总量的18.7%。同时，我国也是全球最大锌矿生产国，按照我国去年锌矿年产量583.26万吨计算，目前我国锌矿产资源储量仅可供静态开采7年。

 由于资源枯竭，近几年一批优质锌矿山将被永久关闭。具体来看，澳洲最大的Century矿、爱尔兰Lisheen矿、加拿大Duck pond、波兰Bukowno-Olkusz，这四大矿山已于2015年闭坑，波兰Pomorzany矿山也将于2016年闭坑。机构预计，上述矿山关闭将减少锌矿产能83.1万吨，减少锌精矿产量近54万吨，占全球锌精矿产量的4.1%。此外，老矿闭坑趋势在2017至2019年期间仍将延续。

 锌价在去年出现大幅度下跌，最低跌至1445美元/吨的价格，击破部分企业生产成本线，处于亏损状态的企业被迫停产、减产。日前，全球最大锌矿石生产商嘉能可（Glencore）宣布削减50万吨锌的年产能，相当于全球锌供应量的4%左右。嘉能可公布的2016年产量指引，预计公司2016年锌矿产量109.5万吨，较2015年减少35万吨。除嘉能可外，包括五矿资源、Nyrstar在内多家锌业巨头相继提出减产。

 在需求端，我国作为全球最大锌消费国家，锌需求的回暖将力助全球锌消费保持平稳增长。锌下游消费主要集中在镀锌领域，我国镀锌板产量约占全球总产量的 40%。随着我国汽车行业回暖以及家电消费量上升，整体对锌的需求将提升。国际铅锌小组预计，2016 年全球锌消费将达到 1433 万吨，增速约为 3.64%，有望继续维持平稳增长。

 锌矿供应端大幅收缩叠加下游需求平稳增长，将导致锌精矿供应缺口持续扩大。机构预计，2016年至2017年，全球锌精矿将分别短缺 67万吨与89万吨，锌供应短缺有望在今年下半年支撑锌价继续上行。