在2021年的前9个月，能源大宗商品价格飙升。而在2020年上半年，原油、天然气和煤炭一直都在下跌。2020年4月，WTI原油期货暴跌，首次短暂跌至零以下，跌破每桶- 40美元。由于没有储存能力，所有者不得不支付昂贵的费用转让他们的石油。

 伦敦布伦特原油期货跌至16美元/桶，创下本世纪最低价格。荷兰鹿特丹的热煤价格跌至每吨38.45美元，为数十年来最低水平。天然气价格跌至1.432美元/ MMBtu，这是自1995年以来的最低水平。

 2021年，能源价格飙升。在2021年1月至9月的9个月中，传统能源大宗商品实现了令人震惊的增长:

 自2020年底以来，煤炭价格上涨了216.88%

 天然气价格在过去九个月上涨了131.08%

 纽约商品交易所原油期货价格上涨54.64%，布伦特原油期货价格上涨51.52%

 在10月初修正之前，能源板块曾一度升至更高的高点。

煤炭价格再创新高

 随着碳排放成为全球关注的议题，煤炭在能源领域一直不受欢迎。但煤炭是2021年第三季度和到目前为止表现最好的化石燃料。

11月煤炭期货，来源：Barchart

 今年9月，荷兰鹿特丹的动力煤价格曾升至每吨218.65美元的高点。这一高点略低于2008年创下的224美元的纪录高点。到了10月初，煤炭就冲破了2008年的高点，达到了280美元的水平。10月13日，铜价回落至每吨230美元的水平后，仍高于2008年的峰值。

 天然气价格一度离2014年2月的峰值只有一步之遥，但随后出现了调整。

 自1990年在纽约商品交易所(NYMEX)开始交易以来，天然气的最低价和最高价分别为1.02美元/ MMBtu和15.65美元/ MMBtu。

 在2020年6月下旬触及1.432美元/ MMBtu的低点后，该价格在10月6日升至最近的高点。

天然气期货月线图，来源：CQG

 从图表中可以看出，10月6日，天然气价格升至6.466美元/ MMBtu的高点，仅比2014年2月6.493美元的高点低2.70美分。10月13日，天然气价格从高点回落至5.59美元，但价格仍是2020年6月低点的3.9倍以上。

煤炭基本面看涨

 煤炭正经历一场近乎完美的牛市风暴。在需求方面，中国和印度这两个世界上人口最多的国家仍然依赖煤炭发电。在拥有28亿多人口或占全球三分之一以上人口的地区，煤炭是发电的主要原料。

 在供应方面，应对气候变化已导致许多矿业公司放弃生产，造成煤炭短缺。原油和天然气价格上涨只会给煤炭需求带来更大的上行压力，因为煤炭是其他碳氢化合物的廉价替代品。供应紧张和需求增加为其创造了强劲的牛市基础。

天然气库存将进入旺季

 天然气期货价格升至2014年2月以来的最高水平，欧洲和亚洲的短缺推动价格升至创纪录水平。与此同时，美国一直在将越来越多地液化天然气运往海外，这或将导致冬季的存储不足，而冬季是一年中天然气需求的高峰期。

 由于冬季气温的不确定性，天然气期货价格从11月到2月往往会上涨。今年冬天来得非常早，油价升至了6.466美元/ MMBtu的高点。寒冷的冬季可能会导致天然气期货市场出现更剧烈的波动，因为今年的天然气供应较往年更少。

天然气每周存储，来源：EIA

 如图所示，美国能源情报署的报告称，截至10月1日当周，全美天然气储量比去年低13.9%，比五年平均水平低5.1%，其中差距最大的是太平洋各州。

 在近期天然气价格下跌后，未来几周低于平均水平的气温可能会让天然气价格回升。

俄罗斯的影响

 就在俄罗斯总统普京承诺向欧洲供应天然气的当天，天然气价格由升转降。

 10月6日，俄罗斯总统普京承诺在即将到来的冬季向欧洲供应天然气。然而，这位俄罗斯领导人并没有告诉欧洲人，他将对这种能源商品收取多少费用。过去几周，欧洲和亚洲天然气价格已升至创纪录高点，远高于美国天然气期货市场15.65美元/ MMBtu的历史高点。

 与此同时，俄罗斯的承诺减轻了期货市场的一些压力，导致10月6日的日线图出现了一个看跌的反转形态。

天然气期货日线图，来源：CQG

 如图所示，天然气价格在10月6日升至新高，收盘时低于前一天的低点，在日线图上形成了一个看跌的反转形态。价格随后下跌，10月12日修正至低于5.20美元的水平，之后又反弹上涨。支撑位位于9月21日的4.766美元低点，阻力位位于10月6日的高点，2014年2月的长期峰值为6.493美元/ MMBtu。

 第三季度，不包括煤炭的能源板块上涨了8.76%。在2021年前9个月，该指数上涨了64.07%。天然气价格从5.867美元回落至5.59美元。与此同时，能源大宗商品仍处于看涨趋势。

 2021年，能源行业一直处于领先地位，而且这一趋势可能会持续下去。美国的能源政策正走上一条更加绿色的道路，这对产出构成了压力。通胀压力也将继续上升。欧佩克和俄罗斯可能不会大幅扩大供给，而全球需求将继续增长。

 从根本上说，需求上升和供应下降或许意味着化石燃料和所有能源产品的反弹才刚刚开始。