上周伦敦铜库存突然暴增，一周时间库存从15万吨增加到20万吨，铜价6月初反弹节奏被打断，伦铜冲高回落，再次回到4500元一线，沪铜现货也因此短暂达到进口比价，保税库存增加势头转向，有可能打破僵局，推动铜价跌破35000重要支撑区。

 铜价受到国内经济疲弱数据压力，但短线波动倒是主要受到现货面影响。上周伦敦库存暴增5万吨，因保税库存持续增加，现货溢价已跌到40美元以下，库存转入LME仓库变得更有利。这说明保税库存已经无法再锁定库存，很可能转向库存流出，改变交易所库存偏低以及国内现货升水情况，从而打开铜价进一步下跌的空间。本周统计局数据显示5月精铜产量68万吨，较4月略低，估计随着6月新产能投产，精铜产量仍将保持增长势头。下游消费方面，进入6月以后淡季效应明显，下游低位买货，略有反弹就不追高，整体消费势头已经下降。今年空调去库存艰难，6月已进入淡季，7月将大幅减产，电缆厂也普遍反映6月排产减弱，预期7、8月的淡季消费不会好转。废铜方面，目前铜价维持在35000的近期偏低水平波动，而废铜惜售情绪减弱，价格略有反弹时出货明显主动，对电铜价差在36000元以上，对电铜支撑作用减弱。另外内外盘持仓都大减，沪铜持仓降到66万手，而相比4、5月时，当铜价跌到35000区域时积极增仓，这说明随着淡季到来，买盘信心失去，正积极离场。因此铜目前面临着宏观利空加重、消费进入淡季，保税库存流出等多重压力，价格有望结束盘整，进一步下跌。

 技术上看铜价在35000-36000区域窄幅盘整已有一个月了，布林轨道目前收窄，价格接近方向选择，由于两市持仓锐减，反映支撑力度减弱，向下突破可能性更大。但是目前铜价距离前低已经不远，下跌空间亦不大，如无强大利空影响，很难形成流畅下跌，建议中线空头思路维持，但要保持耐心，反弹仍可抛空。