“这两天，秦皇岛港5500大卡市场煤报价是每吨950元，5000大卡报价是每吨850元。”常驻秦皇岛港的煤炭分析师王云告诉记者，最近煤价一天一个价，尽管已处于较高位置，但不少贸易商仍选择囤煤惜售。“打算5月中下旬慢慢把手里的煤出掉。”秦皇岛港贸易商李洪杰说。目前，他手里有几万吨煤，但并不着急卖出去。他介绍，从4月初以来，边囤边卖的贸易商都挣到了钱。

 事实上，李洪杰说得不错。4月初，秦皇岛港5500大卡市场煤报价是每吨733元，一个月就上涨了200多元。此外，从4月12日到5月10日，5月期货合约（ZC105）收盘价格每吨累计上涨了280元，涨幅超过40%。煤炭消费淡季，价格已经处于较高位置，贸易商还在囤煤的底气是什么？

 从产地的情况看，榆林地区在产煤矿销售情况持续火爆，长途和短途拉运积极性均较高，矿上车等煤现象严重，区域内煤矿调价频繁且涨幅不断扩大。5月12日，榆林有46家煤矿上调价格，每吨幅度为20元至244元。榆神煤电银河煤业公司销售人员介绍，现在煤矿门口卖提煤单每吨最低加10元，加30元也正常。产地煤价上涨意味着之后煤炭到港成本增加，有了成本支撑，后期煤价易涨难跌。

 对于动力煤现货价格上涨，中国煤炭市场网副总裁李学刚说：“主因还是今年3月以来煤炭产量收缩与消费需求快速增长之间出现的矛盾。”

 李学刚介绍，短期来看促使动力煤现货价格上涨的因素有5个。一是重启“增产增供”效果短期内没有达到预期；二是动力煤资源偏紧和市场看涨情绪不断累积和发酵；三是动力煤期货价格率先大幅上涨；四是参照期货定价模式快速推高现货煤价；五是市场情绪对现货煤价的助涨作用。

 在李学刚看来，期货价格走势放大了动力煤供求关系的紧张程度，“提保”行情被极致演绎。随后，期货价格的快速、大幅上涨点燃了现货市场的情绪，参照期货定价模式快速推高现货煤价。同时，在卖方市场中，贸易商掌握了现货动力煤定价的主动权。

 为了给市场降温，近日郑州商品交易所发出通知，从5月10日当晚夜盘起，暂停动力煤期货做市。该所还对动力煤期货合约的交易保证金标准、涨跌停板幅度和交易手续费标准进行调整。5月11日当晚夜盘交易时起，动力煤期货合约的交易手续费标准调整为每手30元，日内平今仓交易手续费标准调整为每手30元。自5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%。

 对此，一德期货分析师曾翔认为，做市停了意味着流动性变差；保证金提高意味着杠杆减少，空头更容易爆仓，多头加仓需要更多资金；手续费提高意味着频繁交易成本升高，也就是降低了投机度。

 也是在此背景下，从5月11日开始，CCI、丰矿、易煤、CCTD等多个价格指数停发。与去年寒冬时节一样，各大指数发出公告：为避免市场参与者对价格走势形成误判，避免对市场带来干扰，暂停发布指数。

 李学刚认为，实际上当前沿海地区动力煤供求关系的紧张程度明显低于今年1月上旬，电煤消费淡季特征比较明显。

 一方面电煤日耗明显减少。5月9日，CCTD沿海八省（直辖市）样本电厂的电煤日耗为172.9万吨，比1月上旬的高点减少了70万吨，下降了30%左右。另一方面，电煤采购的紧迫性明显降低。5月9日，CCTD沿海八省（直辖市）样本电厂的电煤库存可用天数为13.8天，比1月上旬提高了4天以上。“近期北方四港的‘货船比’指标明显好于1月上旬水平。”李学刚认为，现货动力煤供求关系及其价格对整体动力煤市场的影响被夸大，而且在上涨的市场中，大型煤企获得的利益远远小于小型煤企。

 按照国家发改委的要求，目前规模以上煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，规模以上电力企业签订的中长期合同数量应达到年度煤炭使用量的75%。同时，还要求月度履约率不低于80%，季度和年度履约率不低于90%。

 众所周知，长协煤对煤炭供应的稳定性起到了积极的作用，且对市场煤价有托底作用。从前4个月的长协履约情况来看，大型煤企的供应情况良好。4月底，国家发展改革委发布通知，推动有关方面不断提高履约水平，保障煤炭安全稳定供应。

 市场煤价大部分情况都高于长协煤价，但某些特殊情况下，长协煤价也有可能高于市场煤价。当市场煤价跌破长协煤价时，因市场煤性价比提高，下游需求增加，长协兑现率下降，促使现货价格企稳止跌。当然反之，长协煤由于价格较低会挤压市场煤的空间。不过，之前也有分析师表示，煤电长协有平抑煤价的作用，但调节的灵活性不足，如果市场现货可交易量越来越少，在极端情况下还会起到助涨助跌的作用。

 易煤研究院总监张飞龙表示，近年来煤炭产业格局发生了较为明显的变化。比如，煤炭供应端高度聚集在山西、陕西和内蒙古地区，地方政策对整个行业的影响还是比较大的。另外，煤炭社会库存的整体结构也存在问题，近几年坑口地区“库存”大幅下降，坑口的社会库存体系缺失，也容易导致煤炭价格剧烈波动。

 对后期动力煤价格走势，王云表示，预计5月中下旬到6月上旬，国内动力煤供求格局会延续紧平衡态势，煤价或以高位偏强运行走势为主。“即使煤价涨涨停停，但总体趋势依然向上。”王云说。

 除了价格，更应该关注的是煤市健康

 近期煤市因不断上涨的价格“出圈”了。在煤炭消费淡季，产地和港口动力煤现货价格涨幅明显，有些超出大家的预期。

 煤市的高热让不少人担心：煤炭市场是不是发烧了？

 本来煤价在一定范围内波动属于正常现象，但这次占比约25%的现货动力煤价格变化掀起的波澜已经超出了人们的预期。以5500大卡动力煤为例，5月12日的港口现货均价比5月年度长协煤价每吨高出384元。这种情况在消费淡季出现，着实少见。

 正因如此，从煤炭市场健康发展角度考虑，有关部门积极采取措施给市场降温。

 从5月11日开始，多个煤炭价格指数停发。与去年“迎峰度冬”时期一样，各大指数发出公告：为避免市场参与者对价格走势形成误判，避免对市场带来干扰，暂停发布指数。近日，郑商所也发出通知，暂停动力煤期货做市，提高动力煤期货合约的交易保证金标准和手续费，此举用来降低流动性，减少投机。

 要知道，在煤价大幅波动中，从中获益的只有少数市场主体，从长远看，煤炭市场的健康平稳运行才更有利于上下游各个环节。

 感冒发烧，吃药打针，人病了要治病，市场病了除了治标还要治本。煤价过快上涨是多种因素综合作用的结果，而仔细分析供需情况，可以发现，当前的煤炭不至于紧张到这种程度。有分析人士指出，当猪肉价格大幅上涨时，国家有储备猪肉可以投入市场平抑价格，而煤炭市场大多数供应却是“直肠子”，储备能力严重不足。

 煤炭储备是煤炭库存的“调节器”，可根据供需进行动态调整。煤价较快上涨时，动用储备释放存量、平抑市场，减小囤积、惜售等行为对市场的影响；出现供过于求、价格快速下跌时，增加储备有助于稳定价格、促进平衡。除了调节供应和存量，煤炭储备还能加强或弱化市场联动效应，比如电厂库存可用天数低于15天时，坑口在供不应求的情况下，很快就可能提高价格。有了储备能力，相当于中间多一道环节，价格传导相对滞后，进而避免煤价剧烈波动。

 但这项一举多得的制度，实施起来并不尽如人意。经过10多年发展，我国煤炭储备依然严重不足，各方抵御市场波动能力较弱。

 完整的煤炭储备体系应包括产品储备、产地储备、产能储备等多个方面，分别发挥应急补充、战略基础，及动态链接产地与产品储备的作用。在此基础上，建立煤炭动态储备管理体系，加强开采、利用规划性管理，合理规划煤炭资源的动态收储和释储。同时，依据不同勘查、开发程度，不同区域、煤质及进出口量的数据库系统，做到全国煤炭资源可见、可控、可调。

 煤炭价格过低和过高都不符合煤炭行业长远健康发展的实际。虽然此次淡季旺市大概率不会持续多长时间，也不会对未来有更大的影响，但其反映出的一些问题还是值得我们好好审视。毕竟，作为基础能源，煤市的平稳运行是各方都想看到的。