近年来，一些铂金公司纷纷更名为铂族金属(PGMs)生产商，主要原因是为了承认钯金，以及最近铑金在该行业发挥越来越大的作用。例如，英帕拉铂业 (Implats)在2020的财年收入中有一半来自这两种金属(钯金和铑金)，尽管铂金在该公司的产量上占主导地位，但越来越多的证据表明，备受忽视的铂金终于重新回到了投资者的视野中。“我们对铂金的兴趣很大，无论是通过期货头寸还是通过EFT(交易所交易基金)持有，都是基于铂金的价值被低估这一事实。”纽约Standard Chartered Bank，Precious metals Research的董事Suki Cooper在10初的约翰内斯堡印达巴铂族金属会议上如是说。

 这种金属的价格已开始慢慢攀升。铂金的美元价格在过去90天里上涨了14%。钯金的价格仍超过了铂金，钯金的价格同期上涨了近1/5。但在过去，尽管铂金的姐妹金属价格飙升，铂金的价格却一直低迷不振。

  Cooper说:“在短期内，经济复苏看起来确实很脆弱，但从长期来看，无论是燃料电池的发展还是需求，可能已经达到周期最低点，我们都开始看到更多的乐观情绪。”

 那么，铂金复苏的背后原因是什么?

 铂金复苏的部分原因是由于新冠疫情所构成的实际情况已经影响到宏观经济，投资者已经大量涌入黄金，现正在寻找新的投资选择。铂金和黄金过去一直相互追赶，直到21世纪初黄金崩盘。有分析人士认为，在全球经济衰退的背景下，债券可能会重新构建。世界铂金投资协会(WPIC)的研究和投资者发展主管Trevor Raymond说：“没有充分的理由使铂金的价格每盎司比黄金低1000美元。”

 但是铂金的复苏不仅仅是它本身。事实上，越来越多的证据表明，整个铂族金属的供应都面临着满足需求的压力。无论是铑、钯、镍，甚至是钌等听上去很神秘的金属(也是铂族金属家族的一员)，未来的需求可能会超过初级生产的供应。在预期这一点的前提下，金属买家，例如在汽车催化剂中使用铂族金属的汽车制造商，开始用价格较便宜的铂金代替钯金。

  Raymond说，汽车催化剂中金属替换需要制造商花时间来设计，但这已经发生了。以铑金为例，似乎没有现成的替代品，因此在过去的一年里，它的价格飙升了一个天文数字：以兰特为单位上涨了超过100%。据已被Sibanye-Stillwater收购的SFA Oxford工业研究机构的联合创始人StephenForrest表示，铂族金属生产商的铑金短缺甚至可能会对铂族金属行业造成“伤害”。

  对于像Implats、英美铂业、Northam Platinum和Sibanye-Stillwater这样的铂族金属股票而言，笔者认为最近的收益是巨大的。尽管因新冠疫情的矿山生产中断，但这4个公司都能够支付某种形式的资本收益。 

 但事实并不总是这样的。3年前，Implats宣布了裁减其Rustenburg业务的12500名员工的计划。其股价跌至约20兰特/股(今天为147兰特/股)，创下历史新低——足以让Sibanye-Stillwater考虑买断。最后，Sibanye-Stillwater选择了对Lonmin的收购，该公司在其2016财年裁员了近7000名，并正在为下一批数千人的裁员做准备。

 这些最新的记忆在现任铂族金属企业的CEO中印象深刻，这就是为什么除了Northam Platinum之外，几乎没有人谈论激进的增长计划的原因。Northam Platinum将铂族金属的年产量提高100万盎司，翻了一番。因此，重点是提高股息收益，而不是增加供应。虽然这对投资者来说是个好消息，但重大新产品的缺乏正在给供需平衡增加压力。Prudential Asset Managers的分析师Simon Kendall表示，他们没有看到矿业资本投入有任何显著增长。

 除了过去的痛苦，还有未来的不确定性。人们对铂族金属的乐观态度主要体现在所谓的氢能经济对需求的变革性影响上。正如Miningmx之前的一篇文章中提到的，根据SFA(牛津)的数据，预计到2030年，氢燃料发动机将产生12吨的铂金需求，而现阶段，这一需求还不足1.5吨。

 Kagiso AssetManagement的投资组合经理Mandi Dungwa说：“现在看来，铂族金属行业正迎来曙光，但重要的是要考虑10年或15年，因为这些资产是20年至30年的生命资产。你要确保当市场前景不佳时，你的业务可以生存。因此，这正是我所关注的，但对于投资者而言，最重要的是他们具有从这些投资中获得资本收益的权利。”