?两个月内接下电池龙头宁德时代（300750.SZ/03750.HK）抛出的两大超级订单，锂电正极材料上市公司容百科技（688005.SH）在市场上掀起了波澜，同时也引来了监管机构的连夜问询。

　　1月13日晚间，容百科技公告披露，公司与宁德时代签订了一份《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，根据协议，容百科技将从2026年第一季度起至2031年向宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料合计约305万吨，协议总销售金额预计超过1200亿元。

　　作为三元正极材料领域的传统玩家，容百科技涉足目前市场需求更主流的磷酸铁锂领域仅一年时间，“宁王”抛出橄榄枝无疑对其有着里程碑意义。不过，市场尚未来得及消化这一重磅消息，上交所的问询函紧随而至。

　　就在1月13日深夜，上交所即发出问询函，对容百科技提出了四个核心关切点：信息披露准确性、协议具体内容、内幕交易防控和其他相关事项。

　　随后的1月14日，容百科技股票停牌。1月14日晚间，容百科技公告称，收到《问询函》 后，公司积极组织管理层及相关方按照要求逐项认真准备答复工作，鉴于《问询函》涉及的部分事项需要进一步落实，公司股票于2026年1月15日将继续停牌1日。

　　截至停牌前，容百科技股价报37.35元，最新市值为266.95亿元。过去近一年，该公司股价累计上涨超80%；近一个月则累计上涨逾36%。

“宁王”两个月内两度抛出橄榄枝

　　容百科技与宁德时代的最新协议，涉及未来六年的合作。自2026年第一季度至2031年，容百科技将为宁德时代供应预计305万吨磷酸铁锂正极材料。

　　按此平均计算，未来6年每年容百科技要向宁德时代供应超过50万吨磷酸铁锂正极材料，每年销售额约200亿元，平均每吨价格约3.93万元。

　　纵观容百科技业务发展来看，这笔订单对其具有里程碑意义，这是该公司作为三元材料企业转战磷酸铁锂领域后的重大突破。容百科技也表示，协议的履行预计将对公司未来经营业绩产生积极且重要影响，并进一步增强公司经营的稳定性与抗周期能力。

　值得一提的是，此前的11月16日，容百科技公告披露，公司与宁德时代签署了《合作协议》，根据协议约定，后者将容百科技作为钠电正极粉料第一供应商。在容百科技钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足客户要求的前提下，宁德时代承诺向其每年采购不低于其总采购量的60%，当年采购量达到50万吨及以上，容百科技将通过降本给予宁德时代更优惠的价格。该合作协议自签署日起生效，有效期至2029年12月31日。

　　该消息披露后的第二天，容百科技股价应声迎来涨停。

　　不过，尽管接连斩获超级订单，但在目前碳酸锂等关键原材料价格大幅上涨的背景下，这样的订单也在一定程度上意味着对容百科技的利润空间形成巨大挑战。

　　容百科技此前主要从事三元材料、多元前驱体的研发、生产和销售，截至目前则已覆盖至磷酸铁锂材料、磷酸锰铁锂材料、钠电材料等，核心产品包括NCM811系列、NCA系列、NCMA系列、Ni90及以上超高镍系列、中镍高电压系列等正极材料，纯用系列及掺混系列的磷酸锰铁锂正极材料，层状氧化物和聚阴离子系列的钠电正极材料、磷酸铁锂材料以及三元前驱体。

　　该公司创始人和背后实控人为白厚善，也是中国锂电化工材料的“老牌人物”。1992年，白厚善担任北京矿冶研究总院旗下北矿电子中心的一个电子陶瓷添加剂产品课题组的组长，这也是目前国内另一锂电正极材料龙头当升科技（300073.SZ）的前身。2001年，北矿电子中心改制，白厚善担任当升科技董事长，全力进军锂电正极材料行业。

　　2010年，当升科技登陆深交所。不过3年后白厚善黯然离场，并于同年创办容百投资，2014年成立容百科技，公司于2019年7月登陆上交所科创板，系科创板首批25家上市公司之一。

　　目前容百科技的业绩并不好看。根据公司最新披露的业绩预告，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-1.90亿元到-1.50亿元；2025年第四季度则预计单季度扭亏为盈，实现归属于母公司所有者的净利润约3000万元。

上交所连夜问询，产能巨大缺口、是否炒作股价等成关注焦点

　　上述1200亿元超级订单引发上交所连夜发出问询函，对容百科技提出了四个核心关切点：信息披露准确性、协议具体内容、内幕交易防控和其他相关事项。

　　就信息披露准确性，问询函指出，根据公司提交的公告及备查文件，协议中并未对总销售金额进行约定，公司未公告销售金额的确定依据。此外，前期公告显示，公司2025年12月13日披露收购贵州新仁新能源科技有限公司并对其增资公告称，贵州新仁目前拥有年产6万吨磷酸铁锂产线，公司已披露拥有的建成磷酸铁锂产能与本次协议预计供应的产量相差甚远。

　　产能的巨大缺口如何补齐成为关注焦点。问询函要求容百科技补充披露协议中关于每年产能的具体约定，结合公司拟建和在建产能、协议期内产能收购计划等明确说明公司是否具备相应履约能力。

　　上交所指出，容百科技公告中未披露产能建设、年度交付计划、产品销售价格调整机制等关键条款。根据协议框架，双方将每三个月同步需求及供应变化，容百科技需在全球范围内制定匹配性产能计划，但截至目前尚未签署具体执行文件。上交所要求公司补充披露截至目前是否已签署关于产能建设、产品数量各年交付、价格调整机制等约定，并全面自查披露协议的全部重要内容，包括技术条件、质量标准及违约责任等。

　　值得一提的是，上交所还要求容百科技就本次协议签订事项完成内幕信息知情人登记备案，自查是否存在内幕交易，并提交名单备查。同时需全面自查协议签署的内部决策程序，核实内部控制有效性，确认信息披露是否真实、准确、完整，是否存在夸大表述、广告用语或借大额合同炒作股价的动机。

　　遭上交所问询后，容百科技股票已于1月14日停牌一天。1月14日晚间，容百科技公告称，收到《问询函》后，公司积极组织管理层及相关方按照要求逐项认真准备答复工作，鉴于《问询函》涉及的部分事项需要进一步落实，公司股票于 1月15日将继续停牌1日。