去年，美联储加息和英国脱欧、我国“去产能”等政治、政策因素的影响，深刻影响着主要矿产品走势。同时，理念、科技改变生活方式而带来的新需求使得对一些矿种的需求呈现出颠覆性变化。经过近一年的消化，今年矿产品市场呈现出哪些新特征？连一些资深分析师都感叹“看不懂”的数据波动，又该如何解读？9月23日~24日，2017中国国国际矿业大会矿产品市场分论坛用4场报告会，从崭新角度带来了对热门矿产品前景的判断和思考。

 铀：科技是第一生产力

 早先，从事铀矿开发的企业已收到一个好消息：中国已成为全球核电站在建规模最大的国家。随着核电站建设规模的进一步扩大，对铀资源的需求将进一步加大。

 我国铀资源保障需要“两个市场，两种资源”。中国铀业有限公司董事长、党委书记杜运斌认为，在国内，超大型铀矿勘查和千吨级大基地建设成为趋势。近五年来，中国铀业建成我国首个规模化现代化的千吨级绿色铀矿山，内蒙古2个千吨级大基地建设实现战略突破。在国外，“现在国际上除了有完整产业链的铀矿都艰难地推进，像力拓，包括跟我们合作的LH的控股股东，他们确实都很难。所以，中国要正视机遇。虽然暂时市场还比较低迷，但是相对铀资产也比较便宜。”中国铀业2014年收购纳米比亚LH控股公司25%股权，目前尝试反周期操作。

 杜运斌对市场的判断，也在加拿大萨斯喀彻温省地质调查局总设计师加里·丹尼的发言里得到印证，“现在的价格不太好，但是现在的时代非常好。”

 此外，天然铀资源保障面临着新挑战。加里·丹尼介绍，今年萨斯喀彻温省在铀矿开发方面取得新进展，今年产量已过半，达100万镑，主要是通过运用新勘探模式和技术实现的。2016年以来，雪茄湖生产在不断增加；帕特森湖区的一些项目、NexGen能源有限公司的高品位铀矿均有很多新发现。

 目前我国铀矿已进入500～1500米深部的第二找矿空间，打开了资源保障大门。“我国铀的一些主产区成矿条件独特，要在信息技术、设备支持下，尽快实现精细化探测。”核工业北京地质研究院总工程师秦明宽说。

 铁矿石：政策压力下低位徘徊

 随着我国铁矿石需求达到峰值，去产能压力这个盘旋在中国铁矿行业头上的阴云似乎没有散去的迹象。

 今年1～7月，国内铁矿石产业投资额下降了20.5%，其中民间投资额下降了将近30%。“固定资产连续30多个月的持续下滑，对于未来中国铁矿石产业来讲是一个不利的因素。”冶金工业规划研究院矿产资源研究中心副主任张松波表示。

 数据显示，1～8月，我国累计生产铁矿石约8.6亿吨，同比增长6%左右。铁矿石生产大省中只有河北有13%的增长，而四川和辽宁有了比较大幅度的下降。

 据张松波介绍，钢铁产业政策方面，“地条钢”出清导致废钢对铁矿石的替代作用没有年初预测的大，但确实替代了一部分铁矿石使用量。未来，环保政策将成重头，根据工业污染源全面达标排放计划和大气污染防治行动计划，将有约6000~8000万吨铁矿石的产量受影响。

 截至2016年底，全球四大矿的供应总量达4.2亿吨，增幅4.8%，2017年初到目前为止的增量接近5000万吨。宽松的国外供应环境进一步降低了国产矿的优势。“我国今年进口铁矿石有可能超过10.5亿吨。”张松波说。

 此外，我国港口铁矿石库存屡创历史新高，今年到目前为止进口的7亿吨增量中有4300万吨的量转化为了库存。

 张松波分析，今年四季度，过剩状态仍会持续，并且还会有波动趋势，价格会有较大幅度的下滑。全年的价格将维持在65美元/吨的水平。

 全球铁矿石总使用量及供应量都在下降，这已成为大趋势。但值得注意的是，在各国环保成本日益提升的情况下，高品位的矿石因溢价反而更受追捧，“这个新情况颠覆了过去我们对煤炭以及其他行业成本和收入的看法。”麦肯锡咨询公司高级金属和矿业专家、注册金融分析师Ken Hoffman表示，目前在整个金砖国家，矿业企业都在往高品位资源转移。

 煤炭：新能源车或带来机遇

 “对电动汽车市场的发展，不应该仅以负面影响去看，应该看到它们对于矿产市场也会有非常积极的影响。”与当前大多数对煤炭前景持悲观态度的观点不同，Ken Hoffman提出了一个思考问题的角度。他分析到，今年电动车的销量会达到百万级，在未来会继续增长。不仅是中国，瑞典、法国也都在提出相关政策，法国甚至提出最终要完全淘汰石油汽车。汽车是一个非常耗电的行业，“如果整个的电使用量增加的话，其实对于煤炭的需求是不会下降的。”

 镍钴：能火多久更多取决于消费端

 数以百万计的电动汽车，势必拉动相关能源、矿产的需求。这也是今年以来，用于动力电池原料的镍钴价格飙升，广受市场关注，热度不减的重要原因。

 新能源发展究竟对镍钴走向产生何种程度的影响？大会上，在这方面有长期深入研究的中国有色工业金属协会钴业分会秘书长徐爱东做了深入分析。

 “大宗商品价格回升可能更多地取决于供给侧改革的措施，但这两个品种则更侧重于消费端的发展前景。”

 1.镍：供需呈现紧平衡的状态

 “动力电池材料高镍降钴的趋势明显。”徐爱东预计，到2025年，全球电池行业用镍量有望达到30万吨，不锈钢占比为 61%，电池行业为10%。届时中国动力电池用镍有望达到14万吨。

 “越来越多的电镍企业会将产能和原料转向硫酸镍；随着硫酸镍用量的增加，未来投资中小硫化镍矿的热情将提高。”徐爱东认为，目前电池行业用镍暂时改变不了镍供需的大格局，但是会影响到企业产品结构调整和原料供应的流向。

 “价格方面，从短期来看，不能指望电池行业用镍有一个大的拉动。镍不会出现钴那样的翻倍上涨。”徐爱东分析，2016~2017年，全球镍市场呈现紧平衡的状态，未来影响市场的重点依然是不锈钢、印尼镍铁项目投产进展、印尼和菲律宾的矿业政策等，美元汇率对大宗商品的影响无疑会波及到镍。

 2.钴：长期价格走势爆发性强，弹性大

 从去年开始到现在，钴的价格已翻了一倍。动力电池用钴保持15%~20%的增速，引起了业界的关注。

 “中国起了很大作用。产量约占全球60%，消费约占全球45%。”徐爱东介绍，2017年全球钴矿原料产量达到11.9万吨，同比增加14.7%。1~5月，我国钴原料共进口2.9万吨，同比增加51.3%。目前我国钴的消费量中，3C数码产品依然占据80%左右的份额。

 “2025年中国动力电池用钴有望达到5万吨。同时，考虑到环保成本，未来钴原矿进口将减少，精炼钴进口将增加。”徐爱东说。

 徐爱东认为，单纯从生产和消费角度看，市场近1~2年并不短缺；但若考虑到投资性购买，则呈现出紧平衡的状态。目前市场预期较好，钴价格在28美元~30美元/磅。未来有新的项目能否提前进入到供应渠道，全球新能源汽车发展的长期目标如何逐步落地，将对钴业态带来较大影响。“预期在，缺口就在！”她说。

 黄金：矿产金产量将出现同比下降

 “由于从2011年开始的金价下跌，全球很多矿业公司为了生存砍掉了很多勘探方面的开支。从今年开始，全球的矿产金生产量会出现同比下跌。”汤森路透GFMS贵金属高级分析师李冈峰预计。

 受国际油价和美元走强影响，今年全球黄金生产成本有所上涨，上半年在820美元/盎司。

 李冈峰介绍，为了应对外在环境的挑战，与过去不同，从去年到今年，很多矿业公司把每年20%~30%的产量大概做2~3年期的短线对冲。刺激市场需求，以平衡产能和现金流。“短期美元会反弹，但是长期来说还是非常乐观的。”

 伦敦证券交易所集团中国代表处负责人约翰逊表示，黄金具有商品和货币的双属性，受政治活动影响，未来黄金的价格约在1200~1350美元/盎司。

 另一方面，从长期看，中国企业或成黄金产量提升的重要推手。论坛上，中国黄金、山东黄金、紫金矿业和招金集团的负责人均在发言中表示，金矿投产见效快，相对其他矿种有先发优势，“一带一路”沿线拥有占全球储量47%的供应能力和良好稳定的消费市场，未来将把“一带一路”作为黄金企业发展的重头戏，加快布局。而从这些企业所举案例看，我国企业并购运营国外优质金矿的能力在不断提高，已在国内西部地区和非洲国家勘探出可观的新增资源量，前景看好。

 正如国土资源部部长姜大明在大会开幕式上指出的，当前世界经济尚未走出亚健康和弱增长调整期，重要矿产品价格仍在低位徘徊，全球矿业复苏之路还很长。除了传统的从供需方面关注，金融工具的运用、获取信息的速度渠道，正发挥重要作用。因此，对待矿产品行情波动，需要有大视野，短线操作、长线布局的意识和能力。