本文选自《主要矿产品供需形势分析报告（2018 年）》（地质出版社）

2017年，世界经济出现了摆脱“萨默斯魔咒”的迹象。低增长、低通胀、低利率的“三低状态”正在被打破。一是随着大宗初级产品价格的持续上涨，全球性通胀有所抬头。美国核心通货膨胀达到2%以上，欧洲、日本也逐步走出通缩。二是全球主要国家告别最宽松的货币供应状态，货币政策开始回归正常化轨道，美国已经3次加息。三是经过结构调整，主要国家市场开始回暖，推动全球经济贸易转暖的因素增多。

（一）前景更光明、市场乐观但未来仍面临挑战

全球经济活动继续巩固。据国际货币基金组织（IMF）数据，2017年全球产出增长3.7%，比2016年提高了0.5个百分点。经济增长基础广泛，特别是欧洲和亚洲地区出现了显著增长。2018年和2019年的全球增长预测上调了0.2个百分点至3.9%，反映了全球增长势头加强及最近批准的美国税收政策变化带来的预期影响。预计美国的税收政策变化将刺激经济活动，短期影响主要来自公司所得税降低带来的投资增长。2018—2019年全球经济增长累计上调的约一半贡献来自一揽子税改措施对美国及其贸易伙伴产出带来的影响。

（二）全球复苏加强

自2016年中期以来，周期性上升势头不断加强。2017年，约120个经济体（经济总量占全球GDP的四分之三）的年同比增速都出现上升，这是2010年以来最广泛的全球增长同步上扬。在发达经济体中，特别是德国、日本、韩国和美国2017年下半年经济保持强劲增长势头。巴西、中国和南非等主要新兴市场和发展中经济体也非常强劲。在投资（尤其是发达经济体投资）回升、亚洲制造业产出（推出新型智能手机之前）增长的支持下，世界贸易强劲增长。采购经理人指数显示，未来的制造业活动将加强，这与强劲的消费者信心（预示着健康的最终需求）是一致的。

（三）大宗商品和通货膨胀

全球经济增长前景改善、美国的天气事件、OPEC+限制石油产量协议延期及中东地缘政治局势紧张对原油价格起到支持作用。在2017年8月（2017年10月《世界经济展望》的参考期）与2017年12月中旬（2018年1月《世界经济展望》最新预测的参考期）之间，原油价格上涨了20%左右，超过60美元/桶。截至2018年1月初，油价进一步上涨。燃料价格上涨提高了发达经济体的总体通胀水平，但是工资和核心价格通胀依然疲软。在新兴市场经济体，总体和核心通胀在2017年上半年经历下滑之后，下半年略有上升。

（四）债券和股票市场

随着短期利率上涨超过长期利率（如美国、英国和加拿大），收益率曲线趋于平缓，这与市场认为通货膨胀不太可能出现持续上行的预期是一致的。由于市场对盈利前景普遍看好，在低通货膨胀环境下，市场预期货币政策正常化步伐会非常渐进，并认为基本面波动幅度较小，因此，发达经济体的股票价格将继续上涨。在近期大宗商品出口国经济前景改善的带动下，8月以来，新兴市场股票指数进一步上涨。在有些国家，近几个月长期收益率有所回升，但总体继续保持低位，利差继续缩小。

（五）汇率和资本流动

截至2018年1月初，美元和欧元的实际有效汇率仍然接近2017年8月的水平。由于利差扩大，日元贬值了5%；英格兰银行2017年11月的加息及对英国脱欧协议的预期上升导致英镑升值接近4%。就新兴市场货币而言，人民币升值了2%左右；在增长前景好转、大宗商品价格走强的带动下，马来西亚林吉特反弹约7%；鉴于政治不确定性下降，南非兰特升值接近6%。与此相反，由于正在进行中的北美自由贸易协定（NAFTA）谈判再次出现不确定性，墨西哥比索贬值了7%；而通货膨胀率上升导致土耳其里拉贬值4.5%。新兴经济体的资本流入保持弹性，非居民证券投资流入持续强劲。

（六）预计2018年和2019年全球经济增长将进一步上升

2017年，全球经济增长3.7%，欧洲和亚洲地区出人意料地经济上行态势尤其突出，预计2017年出现的强劲增长势头将延续到2018年和2019年。就未来两年的预测期而言，全球经济展望上调主要来自发达经济体，预计2018年和2019年这些经济体的增长率将超过2%。2018—2019年，新兴亚洲发展中国家经济将增长6.5%左右，与2017年的增速基本持平。预计中国经济增速将逐渐放缓，印度经济将出现回升，东盟五国将基本保持稳定（表1）。

世界及主要经济体经济增长预测

资料来源：《世界经济展望》2018年1月预测

（一）全球地勘形势

受矿业市场不景气影响，全球地质勘探投入自2013年以来持续下降，至2016年投入仅68.9亿美元，相比于2012年的高峰时期减少了66%。但是，2016年矿产品价格的反弹、矿业公司利润的增长，为2017年全球勘探投入增长提供了可能。标准普尔全球市场情报发布的矿业公司勘查战略报告指出：2017年全球地质勘探投入79.5亿美元，较上年增长14%，为2012年以来首次增长。而勘探公司数量只有1535家，与2016年的1580家相比减少45家。大型矿业公司在2017年勘查投入大幅增长，较上年增加17%，其占比达到54%。

1991—2017年全球地质勘探投入变化（不含油气）

资料来源：标准普尔

（二）主要矿产资源储量呈现增长态势

近年来，在持续的勘查资金与技术等要素投入驱动下，世界不断有新的重大矿床被发现并被投入开发利用，使得全球大宗矿产资源储量总体呈现增长态势。就目前探明的矿产储量，按当前的开采水平估算，全球绝大多数矿产的静态保证年限均达到30～50年。与此同时，技术进步全方位地拓展了矿产资源开发利用的范畴和空间。大量非常规能源、非传统矿产、共伴生矿、低品位矿石、难选冶矿石、以前难以达到工业要求的矿床变得可以经济地开发利用，极大地提高了矿产资源保障能力。另外，许多金属和非金属具有不可破坏性和可替代性的特点，即可以循环利用或者找到替代品，极大地缓解了对原生矿产的需求。

2000—2017年全球主要矿产储量变化情况

资料来源：①煤炭、石油、天然气的各年份储量数据来源于BP Statistical Review of Word Energy（2001，2011，2014—2018）；②金属矿和钾盐各年份储量数据来源于Mineral Commodity Summaries（2001，2011，2014—2018）。

（三）全球矿产资源分布相对集中

受成矿环境等因素的影响，全球矿产资源分布显得相对集中。例如，煤炭主要分布在美国、中国、俄罗斯、澳大利亚及印度；石油主要分布在中东地区；天然气主要分布在伊朗、俄罗斯、卡塔尔、土库曼斯坦、美国及沙特阿拉伯；铁矿主要分布在澳大利亚、俄罗斯、巴西、中国、印度及乌克兰；铜矿主要分布在智利、澳大利亚、秘鲁、墨西哥、美国及俄罗斯；铝土矿主要分布在几内亚、澳大利亚、巴西、印度尼西亚、牙买加及印度；钾盐主要分布在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯、中国及美国等。

全球主要矿产资源储量分布情况

资料来源：①煤炭、石油、天然气的各年份储量数据来源于BP Statistical Review of Word Energy（2018）；②铁矿石、铜、铅、锌、铝土矿、镍等各年份储量数据来源于Mineral Commodity Summaries（2018）

世界上几乎没有哪一个国家能够完全依靠自身的资源来满足其发展的需要，这使得资源全球化配置已成为各国不同发展阶段所面临的必然选择。纵观历史，资源禀赋情况及各国经济发展动态往往是决定矿产品供需格局变迁的核心要素。当前，虽然发达经济体已经实现了工业化，对矿产资源的需求趋于稳定，但是中国、印度及东盟地区等新兴经济体要在几十年内完成西方国家上百年的工业化历程，其巨大而快速增长的需求正在迅速改变全球资源供需格局。

（一）全球矿产资源供需总量基本平衡

矿产品的生产及消费与世界经济状况密切相关。第二次世界大战后60多年间，世界经济出现了多次“恢复—回升—发展—衰退”的周期性规律，世界重要矿产品的生产及消费也经历了多次反复，但是总体上基本能够实现供需平衡。

2013—2017年世界主要矿产品供需情况

资料来源：BP Statistical Review of World Energy（2014—2018），Mineral Commodity Summaries（2014—2018），WorldMetal Statistics Yearbook（2013—2017）。

（二）全球主要矿产资源供应格局

矿产资源供应格局与资源自然禀赋直接相关。纵观历史，资源丰度相对较高的国家与地区，往往是供应的主要聚集区。例如，石油主要分布在沙特、伊朗、科威特及阿联酋等国家，储量基本占世界总量的50%，产量大约占世界总量的30%，出口量却占到世界总量的40%以上。

铁、铜、铝等大宗矿产也是如此。当前，世界约60%的铁（金属）储量集中分布于澳大利亚、巴西、印度及俄罗斯，这4个国家的矿石产量占世界总量的45%～50%，出口量占到世界总量的65%以上；约50%的铜（金属）储量集中分布于智利、秘鲁及澳大利亚，这3个国家的铜精矿（金属）产量占世界总量的40%～50%，出口量占到世界总量的56%。

2016年和2017年世界及主要国家矿产品产量情况

在资源大国成为主要生产供应极的基础上，主要发达国家得益于资源需求的相对平稳、二次资源的回收利用体系成熟。同时，出于保护生态环境目的，发达国家资源供应量有趋减态势；相反，发展中国家出于经济发展需要，资源开发意愿不断增强。因此，在不同的目的与背景的驱动下，当前全球矿产资源供应格局步入了发展中国家与发达国家并重的时代。需要注意的是，技术进步不仅使得以低品位矿为主的非传统矿产的供应发挥重要作用，而且技术进步等因素导致新发现矿产改变着全球矿产资源供应格局。从目前情况来看，西非地区成矿地质条件优越，铁矿、铝土矿资源丰富，且品质较好，开发条件比较优越，是当前全球资源投资、勘查、开发的热点地区，未来可能成为全球重要的矿产资源供应基地；另外，委内瑞拉的重油、加拿大的油砂、巴西的盐下油田及美国页岩油气的开发，也将改变全球油气资源的供应格局。

（三）全球主要矿产资源需求格局

全球矿产资源需求格局是由世界各国所处的发展阶段的综合性因素所决定的。尽管不同工业化国家之间、不同发展中国家之间还有差异，以及在矿种上的表现也各不相同，但是总体上看，由于工业化国家和发展中国家所处的经济发展阶段不同，因而对矿产资源的消费需求状况也表现出各自不同的规律。全球主要矿产品的需求格局及变化趋势是：工业化国家仍是当今世界矿产资源消费需求的主体，但消费量占全球的比例呈下降趋势；发展中国家随着工业化进程加快，矿产资源需求量持续快速增长，消费量所占比例越来越大。例如石油，2005年美国消费量约占世界总量的25%，但是到2010年占世界的比例降至21%，2017年占世界的比例已经降至19%。日本石油消费占比也有降低的倾向，而中国石油消费占全球的比例一直在增长。近期石油消费大国中，印度的地位也不断显现。铁、铜等其他矿产亦如此，中国消费量占世界比例扩张的趋势非常明显。

2010年和2017年全球主要矿产资源消费空间变化趋势

资料来源：①煤炭、石油、天然气的各年份数据来源于BP Statistical Review of Word Energy（2011，2018）；②金属矿各年份数据来源于World Metal Statistics Yearbook（2018）

（四）供需格局发展趋势

已经完成工业化的发达国家与新兴崛起的发展中国家仍是当今世界能源资源消费需求的主体，但是发达国家消费量比较稳定，增量需求较少，占世界比例呈下降趋势。快速工业化过程中的发展中国家，尤其是中国、印度等人口大国，正在迅速成为世界矿产品需求增量的主要聚集区，使得全球矿产资源消费重心东移迹象明显。未来，中国、东盟地区和印度等将继续引领全球矿产资源消费规模的扩张，继续成为全球资源需求的主要增长方，并与以非洲、南美、澳大利亚等资源富集区为主要供应方的供需分离格局将会愈演愈烈。